中银证券资管：今年股市有望波动向上 成长性赛道凸显投资价值

　　近日，A股市场经历大幅波动，中银证券资管基金经理蒲延杰对此表示，当下A股正处于成长性股票占优时段，随着今年中国经济逐步恢复，未来看好成长类行业投资机会，比如新能源、成长类医药、先进制造、5g产业链、军工上游、顺周期类周期成长股、成长类大众消费品、消费电子与半导体等方向。同时，在未来的经济背景下，现金流较为稳定的高ROE的消费类公司更可能获得超额收益。

　　对于成长股赛道，蒲延杰认为，“当下，成长股有着坚实的宏观与产业发展的背景支持，也有企业盈利层面的支撑。成长股投资一直是我们选股与组合管理的出发点。从股票定价模型来看，成长性会带来公司的自由现金流与股东分红，企业的持续成长会带来股价的持续上涨，给投资者带来丰厚的回报。”

　　蒲延杰表示，成长股的范畴应该远远大于科技股，还包括周期成长、价值成长、消费成长等，成长股的投资中有很多陷阱，需要投研团队不断学习研究，进而把伪成长排除掉，也要把企业成长过程中的噪音剔除掉。

　　据悉，由蒲延杰管理的中银证券均衡成长混合基金于近期发行，该产品将采用“组合均衡+成长股”的投资策略。具体而言：一是选股以企业成长性为第一原则；二是成长投资的同时尤为看重组合的均衡性：消费成长做底仓，兼具其他三类成长做均衡。在未来运作中，保持适中的股票仓位、中等略高的行业集中度和相对分散的个股集中度；三是拟任基金经理在此方面具备相关的投资经验，擅长投资高端白酒、医疗服务、光伏、电动车、消费电子、半导体、云计算、免税等成长类板块。

　　在止盈止损方面，蒲延杰表示，股票是多维认知，是企业盈利的变现工具，投资过程中不能有执念，必须坚持交易纪律，并控制回撤。具体到选股层面，将会从公司定性分析和财务定量分析的角度出发，重点关注两类企业：一类是“强者恒强”的公司；另一类则是空间大、质地好、估值优的公司。

　　蒲延杰同时强调，投资是长跑，需要不断学习，不断认识世界，不断去认识自己的能力圈与个性。要持有开放的心态，兼容不同的看法来观察市场。不变的是，所有的损益都是自己认知能力的变现。只有与好公司在一起，才能为投资者持续创造好的投资收益。

　　(编辑李波)

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