纺织服装行业周报：棉价继续上行 进口纱报价已上涨

　　本周观点

　　从节前棉价跟随大宗产品上涨，短期主要受外棉带动，受益于美国1.9 万亿刺激计划。回顾棉纺板块基本面来看，20Q2 最差，自20 年10 月-12 月产能利用率逐步恢复，11 月下旬-12 月上旬有所下降，节前开始了新一轮爬升。我们分析，棉纺企业在利润改善下(从亏损到年前实现吨净利1000 元+)仍具备补库存意愿，目前库存仍非常低、补库存力度虽然较Q4 有所减弱，但仍在继续，后续支撑需看3-4 月春夏订单、新一年种植面积。

　　我们建议首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益)，受益标的包括百隆东方、天虹纺织。

　　目前时点我们推荐关注3 条主线：(1)首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益)，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际、【华孚时尚(002042)、股吧】；(2)电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商。(3)服装：Q1 有望受益于低基数及疫情缓解后的复苏，推荐太平鸟、比音勒芬、海澜之家、森马服饰、中国利郎。

　　行情回顾：跑赢上证综指3.16PCT

　　本周，上证综指下跌4.66%，创业板指下跌12.12%，SW纺织服装概念下跌1.50%，跑赢上证综指3.16PCT、跑赢创业板10.62PCT。其中，SW 纺织制造下跌2.66%、SW 服装家纺下跌0.68%。目前，SW 纺织服装行业PE 为18.22。本周，母婴儿童表现最好，涨幅为3.05%，纺织表现最差，跌幅为-8.89%。个股来看，受资金面收紧影响，前期涨幅较大的白马股本周回调，安踏体育、李宁、赢家时尚、申洲国际本周分别下跌17.19%、16.15%、13.22%、11.48%。

　　行业表现：1 月服装行业线上销售额587.73 亿元，同比上涨15.58%

　　根据ECdataway 数据，2021 年1 月，我国服装行业共实现线上销售额587.73 亿元，同比上涨15.58%，较2020 年12月份环比下降23.67%。从细分品类看，1 月女装销售额最高，达153.67 亿元，同比上涨10.94%、环比下降25.0%；1月运动鞋平均单价最高，达305.87 元/双，同比上涨0.01%、环比上涨8.2%。

　　行业新闻

　　进口纱报价已上涨，布厂采购未展开；PUMA:2020Q4 销售额增长9.1%，将多关注女性市场；雅诗兰黛集团：将关闭四年前以2.3 亿美元收购的彩妆品牌 Becca；LVMH:旗下基金或将收购德国百年凉鞋品牌 Birkenstock，估值可达40 亿欧元；Farfetch:2020 年GMV 同比增长49%。

　　风险提示

　　疫情二次爆发；原材料波动风险；存货计提节奏不及预期；系统性风险。

　　（文章来源：华西证券）