春节酒水消费火爆 机构认为白酒板块景气度依旧延续

　　节后首个交易日，白酒概念低迷，顺鑫农业跌超9%，泸州老窖、水井坊、酒鬼酒跌超6%，贵州茅台跌5%。

　　　　每逢过年美酒必不可少，由于目前疫情明显好转，今年春节白酒的生意快速恢复，已经回到2019年同期水平。京东数据显示，春节期间酒类消费同期成交额同比增长2-3倍，其中北方和西南省份的消费者依然爱喝白酒，广东人相对更喜好洋酒和啤酒，江浙沪一带居民的黄酒消费领先全国。苏宁易购数据显示，2月11日-17日，白酒类目同比增长95%，茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖，成为苏宁白酒销量的TOP5品牌。

　　中信证券表示，根据渠道初步反馈，春节白酒动销普遍乐观，前期疫情散发几无影响。高端酒景气最强，旺季动销强劲。次高端龙头亮眼，区域强势品牌强势，各价格优势大单品表现尤其突出。综合看，春节白酒动销验证健康向上，较2020年同期改善明显，2021年全年景气向好、开门红可期，坚定推荐白酒。

　　中泰证券指出，由于高端酒动销主要集中在节前，春节期间价格维持坚挺，茅台整箱和散瓶批价维持在3100元和2400元以上，五粮液和国窖批价也比去年春节高出40元左右，库存则维持半个月左右的低位水平，整体而言高端酒动销、价格、库存均维持良性；次高端及区域酒方面，春节期间整体终端库存去化进度不错，表明动销良性，明显好于去年动销停滞状态，且节后随着宴席放开有望迎来回补，因此年后终端有望迎来二次补货。投资层面，建议优先把握景气度持续、十四五规划目标稳健务实、长期格局稳定扩容逻辑通顺的高端酒，持续重点推荐茅五泸；二三线酒聚焦次高端升级+管理优势突出企业，推荐古井、洋河等。

　　国金证券表示， 回顾2020年，疫情促使供给侧出清，有效释放渠道风险，抗风险能力更强的龙头份额提升，价格升级是行业成长的核心驱动力，综合行业格局、盈利能力、现金回款能力、企业竞争优势，白酒依旧是确定性较强的优质赛道，理应享受一定估值溢价。展望2021年，去年年末龙头酒企控量挺价彰显行业高景气度，也有望刺激经销商回款、提振渠道信心、为接下来的新品衔接上市做好铺垫，2021Q1受疫情点状反弹影响有限，“需求端恢复+低基数+提价+十四五规划开门红”的背景下，行业补库存周期重启带来产品迭代升级机遇，业绩弹性有望进一步消化估值。展望未来，当前白酒概念景气度依旧延续，建议把握“确定性+改革”两条主线。坚守确定性茅五泸，重点关注前期预期调整下，具有动销超预期及补库存逻辑的次高端公司洋河、酒鬼酒。