2020年资产证券化产品发行规模达2.87万亿 收益率先抑后扬

　　 据中债务研究发展中中心近日发布的《2020年发展报告》(以下简称报告)显示，2020年，中国市场发行将先抑后增，每年发行标准化产品约2.87万亿元，整体发行规模将持续增长。发行利率和收益率均呈现先降后升的趋势，流动性水平明显低于2019年。

　　 报告显示，2020年中国产品分销规模将继续增长，共发布标准化产品28749.27亿元，同比增长23%；年末市场存量51862.60亿元，同比增长24%。具体而言，2020年信贷ABS发行8041.9亿元，同比下降16%，占发行总量的28%；年末存量22220.93亿元，同比增长10%。企业ABS发行15598.99亿元，同比增长43%，占发行总量的54%；年末存量22630.04亿元，同比增长27%。ABN发行5108.38亿元，同比增长77%，占发行总量的18%；年末存量7011.63亿元，同比增长74%。

　　 其中，在信用ABS中中，个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)仍是发行最多的品种，年发行4072.63亿元，同比下降21%，占信用ABS发行量的51%；企业ABS  中，应收账款ABS、供应链账户ABS、个人消费贷款ABS、租赁资产ABS分别发行3616.92亿元、2841.07亿元、2563.72亿元、1660.48亿元，分别占企业ABS发行量的23%、18%、16%和11%。

　　 报告显示，在产品发行率方面，上半年市场总体呈下降趋势，下半年有所反弹。从基础资产的种类来看，消费金融RMBS和ABS的利率呈现先抑后升的趋势；公租房ABS发行率上半年向下波动，下半年小幅波动；上半年企业ABS发行率持续下降，但下半年上升幅度不同。

　　 同时，从整个市场的回报来看，以代表ABS市场的中债务-资产支持证券指数为基础，2020年的投资回报约为3.71%，中在12个月中的10个月保持正回报。从收益率走势来看，2020年初，受疫情和宽松货币政策影响，债券市场收益率迅速下降；下半年，随着经济数据的不断完善和宽松市场预期的改变，债券市场收益率出现上行趋势。产品的收益率也呈现出先抑后升的趋势。

　　 从二级市场流动性来看，2020年二级市场流动性略低于2019年。以中中央结算公司托管的信用ABS为例，现货债券年结算金额4762.93亿元，比2019年增长0.69%；成交率为21.83%，比2019年低2个百分点，反映出交易活动的下降。与中中央结算公司委托的198.54%的债券整体周转率相比，产品的流动性水平明显较低。

　　 中债券研发的中鑫认为，与国际成熟市场相比，中国产品尚未实现基础资产的逐一披露，披露格式的标准化程度较低，制约了投资意愿，不利于风险防控。优化机制设计，积极推进产品渗透标准化信息披露。