抱团股退潮 低位股补涨

　　 周五，a股市场显示出触底企稳的趋势。其中，新能源汽车股、餐饮股、军工股等近期热门股票曾在盘中一度跳水，令主要股指大跌。但随着低价值股和低价值股的增加，尤其是以招商银行(600036)为代表的低价值品种的强势，人气有所回升，指数趋于稳定。

　　 业绩或成高位股分化催化剂

　　 目前的高级股上涨主要有两个原因。一种是持续购买基金，包括持续募集新的公共基金。第二，业绩持续高速增长的预期，已经成为所有基金持股不卖的信念。

　　 然而，这两种逻辑都面临着一定的考验。例如，有分析师指出，以白酒为代表的餐饮股持续飙升，可能会引起各方警惕，不排除关闭金入市新增资本水龙头的可能性，就像2020年4月科技etf申购赎回的一些限制一样。

　　 更重要的是，五粮液(000858)的业绩预测保持了14%的两位数增长，但一方面公司股价在2020年将上涨123%，另一方面滚动市盈率达到50倍，是历史最高区域数据。这么多数据的对比无疑会抑制该股的进一步增长，所以周五该股下跌了3.94%。而且已经进入2021年1月，2020年上市公司业绩预测和业绩快报将陆续公布。所以，一旦类似的业绩信息出现在组织的热身股中，会不会出现类似的股价疲软？

　　 因此，在业绩披露的时间窗内，基金确实对高级股和热身股的股价走势持有一定的谨慎态度。这种心态一旦在二级市场蔓延，就很难避免高仓位股票的分化，对指数的运行会有一定的约束力。

　　 补涨行情或成短线市场主流

　　 但这并不意味着a股市场会迅速回落，也不意味着高仓位股票的估值泡沫会破灭，主要是因为a股市场目前的环境还是比较乐观的，低无风险利率和相对友好的货币政策环境都不会导致暖场群体的崩溃，最多也就是业绩和股价上涨过度脱节导致的正常估值回归市场，不会出现大的挤压泡沫浪潮。

　　 与此同时，大量增量资本仍虎视眈眈，不仅是以北行资本为代表的外资，近期还保持持续的净流入趋势。也在于近两年赚钱的示范效应，让更多的社会财富看到了股权资产的收益预期在增加。因此，社会资本也在加大配置股权资产的力度。这也可能是a股市场成交量在近期持续超过1万亿元的逻辑。

　　 因为高仓位的股票可能会因为业绩信息而出现分割和波动，一些增量基金会加入热钱或者一些仓位较轻的机构基金，去寻找那些补足涨幅的品种。这一点在周五的盘面已经有所体现，比如【国网信通(600131)、股吧】快速涨停(600131)，银行等低价值股企稳，顺周期股集体企稳反弹。因此，在机构基金主线休息的同时，中低端股票，尤其是业绩增长且估值较低的中小盘股，极有可能顺势而为，成为短期a股的兴奋点，从而弱化了高端股票调整对指数的压力。所以指数虽然有一定压力，但不会继续疲软，很有可能会围绕当前点位反复震荡，期待形成新的机会做多。

　　 这样，在操作上，目前可以适当调整一些位置。对于股价涨幅与业绩增长数据脱节较大的高级股和核心资产股，可以适当套现，配置给业绩增长数据和增长趋势较低的品种，相对来说比较确定