主要指数相继突破 上演翘尾行情

　　 周三，a股市场呈现强劲复苏态势，尤其是创业板指数上涨3.11%，突破2900点，为过去五年创业板指数的最高收盘点位。与此同时，深证券指数和沪深300指数等主要指数也触及五年高点。

　　 a股市场各大指数似乎纷纷突破，现在已经到了市场的尽头。

　　权重股在强劲领航

　　 就周三的a股市场而言，推动沪深主要股指强劲复苏的主要力量有两个

　　 一、权重股强势走势。比如创业板指的是宁德时代(300，750)、金龙鱼(300，999)和迈瑞医疗(300，760)，这三个国家先后创下历史新高，都在中阳k线收盘。因此，即使中小市值品种继续下跌，主要股指仍因这些权重股和成份股的强劲上涨而被带动纷纷创出新高。

　　 第二，核心线程强大有力。今年a股市场的核心主线是大消费、大技术、大金融。其中，消费量较大的白酒股周三继续走强，白酒ETF(512690)上涨2.17%，形成k线反包趋势。大科技的【奇安信(688561)、股吧】(688561)、金山办公(688111)等股票也呈现出一种迈步向前的k线格局，表明主流基金开始回归大科技领域的领先品种。这得到了科创50指数重心稳步上移、交易变得更加活跃的k线趋势的支撑。

　　 这两个特点的背后，说明目前主流的资本理念是抱团取暖。这里有两个群体，一个是龙头品种，一个是核心投资主线。在这种背景下，有一个特点是，许多小盘股品种继续下跌，但指数仍在波动和上涨。所以很多市场参与者在赚指数的同时有一种市值缩水的感觉。以深为例，周三创业板指数和深证券指数虽然有所突破，但仅有1088只股票上涨，1127只股票下跌，表明目前的a股市场与过去有很大不同。

　　岁末年初行情可期

　　 基于此，有分析师认为，虽然创业板指数等主要股指在过去五年一直处于高位，但不能判断a股泡沫已接近2015年年中水平，a股市场上涨空间不大。这个观点对于刻舟求剑有一定的意义。

　　 一方面，当时主要指标的构成与目前有质的不同。以创业板为例。当时的巅峰主要是已经退市的LeTV.com，以及一些互联网金融股票作为核心成份股，但目前宁德时代(300750)等先进制造业是核心成份股。指数的基石不一样。自然会有不同的信心，不同的市场语境。

　　 另一方面，a股市场的股价结构调整力度远强于当时的沪深。我曾经记得沪深两市普遍上涨，被低估的a股很少。另一方面，在目前的a股市场上，虽然大消费、大科技投入主线的龙头品种股价大幅上涨，估值数据略高，但主板市场、科创板、创业板等市场存在一定且明显的估值低、价格低的股票。其中，化学股、银行股、地产股在主板市场的估值数据均呈现个位数的市盈率数据，无疑给了a股多头更多信心。

　　 综上所述，虽然主要指标纷纷突破，但仍有强大的能量进一步拓展空间。一是核心主线和龙头个股仍有能力进一步拓展空间。二是a股仍然存在一定的低估品种，存在安全边际，从而吸引增量资金继续加仓。所以年底年初的行情还是可以预期的，甚至不能排除2020年最后一个交易日继续收阳k线的可能性。在操作中，建议市场参与者仍然可以持有股票，并且在