中融基金刘李杰：量化和主动的融合是趋势

　　“量化与主动的融合是公募股票量化投资发展的趋势。投资本身是科学和艺术的结合，量化投资更注重投资过程中科学的一部分，主动投资中的逻辑也是科学的一部分，两者的共同点就是融合的基础。”12月24日，在中融基金2021年策略投资报告会直播中，中融基金量化投资部总经理刘李杰做了上述演讲。以下是演讲内容整理：

　　量化选股最大的特点是纪律性，严格执行模型建议；此外也有系统性、客观性、时效性、分散性的特点。而相对地，主动股票策略更注重实地性，需要基金经理勤奋地实地调研，非系统性，即交易策略依附于投资经验判断，主观性，易受到复杂的情绪影响；前瞻性——需要基金经理具有预判能力；以及集中性——持仓集中度高，覆盖的行业或个股数量有限。

　　投资本身是科学和艺术的结合，量化投资更注重投资过程中科学的一部分，主动投资中的逻辑也是科学的一部分，两者的共同点就是融合的基础。具体方向上，量化可以与基本面研究相结合，拓宽量化投资逻辑的来源；而基本面分析面临的数据庞杂，可以依靠量化方法和基本面数据、逻辑相结合，实现效率的提升。在量化逻辑(宽度)的基础上，进行深入的基本面分析(深度)，从而构建动态、立体的投资组合。

　　逻辑可演绎、因子可归纳、过程可回溯、风险可度量应该是公募股票量化投资发展的核心竞争力。

　　从量化的角度对于2021年的配置建议：在估值不高的行业里寻找盈利增长的标的。在历史低ROE水平行业里寻找盈利修复的龙头，如传媒、有色、餐饮、酒店、交通运输等；在历史低估值水平行业里寻找估值修复空间，如银行、地产、建筑装饰等；在历史中位估值水平行业里寻找盈利增速较快的个股，如国防军工、非银金融、汽车、化工、电气设备、机械、电子、计算机等。

　　（文章来源：互联网）