食品饮料行业：消费长牛趋势不改 关注高增长个股 维持“看好”评级

　　机构：东方证券

　　评级：看好

　　核心观点

　　板块周度表现：本周沪深 300 上涨 2.26%，创业板指上涨 3.46%，食品饮料(中信)指数上涨 3.95%，较沪深 300 的相对收益为 1.69%，在中信 29个子行业中排名第 4 位。其中分子板块来看，肉制品板块本周上涨 3.01%，调味品板块本周上涨 0.79%，休闲食品板块本周上涨 0.81%，速冻食品板块本周上涨 0.05%，其他食品板块本周上涨 3.04%。

　　板块估值水平：本周食品板块的 PE(ttm)估值达到 53.70X，高于 8 年平均线(36.27X)与 5 年平均线(36.76X)。本周板块估值相对前期有所上升。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为27.41/84.11/35.84/56.55/53.98 倍，分别较 8 年平均估值相距4.89%/60.92%/-7.57%/-38.06%/7.44%，肉制品、调味品、其他食品板块估值高于历史水平，休闲食品、速冻食品板块处于历史较低水平。

　　个股周度跟踪：1)个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为西王食品/【有友食品(603697)、股吧】/好想你/日辰股份/上海梅林。2)个股换手率和成交量来看，周度平均换手率较高的 5 只个股为有友食品/海欣食品/青海春天/好想你/黑芝麻；成交量较高的 5 只个股为青海春天/黑芝麻/上海梅林/西王食品/海欣食品。3)个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是海天味业/桃李面包/绝味食品/【安井食品(603345)、股吧】/中炬高新。

　　行业要闻：1)市场监管总局抽检 622 批次食品 19 批次不合格。据市场监管总局网站 12 月 14 日消息，近期，市场监管总局组织食品安全监督抽检，抽取 15 大类食品 622 批次样品，检出 10 大类食品 19 批次样品不合格。发现的主要问题是微生物污染、农兽药残留超标、食品添加剂超范围超限量使用、质量指标不达标、质量指标与标签标示值不符等。

　　食品类上市公司重要公告：1)龙大肉食：与安达市开发区管理委员会于近日签订了《项目投资合作协议》，公司拟在安达市投资建设安达生猪屠宰及肉制品深加工项目，预计总投资为人民币 3 亿元，预计建设规模为年屠宰生猪 150 万头，肉制品深加工项目 60 吨/天。2)【桂发祥(002820)、股吧】：控股股东桂发祥集团于 2020 年 12 月 17 日通过大宗交易方式增持公司股份 85.6 万股，占比 0.42%，本次增持后，桂发祥集团持有公司股份 6625.85 万股，占比 32.35%。

　　后期重要事项提醒：股东大会：上海梅林 12 月 23 日；安琪酵母 12 月 28 日。

　　本周建议组合：【绝味食品(603517)、股吧】、安井食品

　　投资建议与投资标的

　　消费作为经济发展三架马车中拉动作用最为突显的一项，长期向好，而食品饮料作为大消费板块中的优质赛道，具有市场空间广阔、龙头企业具备先发优势(通过品牌、渠道、产品的结合)、商业模式具备较强的可复制性的特点，长牛趋势不改。当前行业估值处于历史较高位置，展望来年，关注三条主线：1)把握龙头稳健的份额提升；2)收入分层的大背景下，关注中高端发力带来的量利齐增；3)寻求业绩高增长，一方面是成长赛道的好模式、好产品带来的高增长；另一方面是疫情受害的连锁业态、餐饮业上游等的低基数效应： ？ 首推行业空间可观，业绩确定性强，成长具备潜力的子行业龙头。卤制品赛道仍处双位数增长发展阶段，绝味作为赛道内的绝对龙头，疫情期间逆势扩张，加速开店蓄力，短看今年，受益于同店逐渐恢复、开店加速，业绩增速有望逐季改善，长看兼具业绩确定性和成长性，目前性价比仍可，推荐绝味食品(603517，买入)。速冻行业长期来看仍有翻倍增量(对标日本)，业内龙头成长空间大，短期来看随着餐饮业逐渐恢复，B 端业务景气度有望回暖，推荐 BC 双轮驱动的安井食品(603345，增持)。短保面包空间广阔，建议关注桃李面包(603866，未评级)；

　　今年疫情下业绩受到波折，存在低基数效应的相关标的绝味食品(603517，买入)、 桃李面包(603866，未评级)；建议关注前期因为短期业绩波动有充分调整，质地优秀的相关标的，建议关注煌上煌(002695，未评级)；

　　现有调味品白马龙头表现依然强劲，业绩增长确定性强，调味品赛道优质，盈利能力突出，建议关注海天味业(603288，未评级)、中炬高新(600872，未评级)、千禾味业(603027，未评级)等优质酱油龙头，同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇，建议关注颐海国际(01579，买入)、天味食品(603317，未评级)；

　　风险提示

　　系统性风险、突发性食品安全事件、疫情反复风险等

　　（文章来源：互联网）