电子行业2021年投资策略：聚焦产能、新应用、景气三条主线 给予“买入”评级

　　机构：广发证券

　　评级：买入

　　核心观点：

　　产能主线：看好功率、面板和 MLCC 持续扩张的国内领先企业。

　　1。功率器件：进入涨价周期，本土厂商迎来加速成长。供给端来看，疫情影响海外 IDM 大厂产能，8 寸晶圆代工产能紧缺，需求端来看，整体需求呈现顺周期复苏，尤其国内需求阿尔法明显，新能源车带来明显增量，价格端可以看到 MOSFET 率先涨价并且涨势持续扩大，IGBT有望跟随。本土功率器件厂商加速成长，迎来明显业绩弹性。

　　2。面板：LCD 面板长周期拐点已至，龙头盈利将大幅提升。供给端来看，韩厂落后产能完全退出在即，未来新增供给有限，行业加速整合集中度迎来明显提升。需求端来看，TV 厂商库存低于正常水平，明年体育赛事带来明显增量，大尺寸化趋势带动需求端持续增长。价格端来看，12 月价格继续上涨，明年上半年有望维持高位，中长期维度有望收窄波动。龙头利润率有望超越 17 年水平，估值具备向上空间。

　　3.MLCC:需求持续向好，国产替代加速，建议关注积极扩产的国内领先 MLCC 企业。供给端来看，MLCC 国产化进程加快推进。需求端来看，短期看周期迎来复苏，长期在 5G、新能源车和数据中心等驱动下需求持续向好，看好国内积极扩产拥抱国产替代机遇的厂商。

　　新应用主线：看好服务器以及 TWS 等可穿戴设备未来成长性。

　　1。服务器：景气度拐点将至，长期受益于 5G 应用带来的数据增长需求。短期看，服务器有望迎来需求回暖，长期看，受益 5G 应用数据增长，需求有望持续向好，关注产业链上游芯片细分赛道龙头厂商。

　　2。可穿戴设备：TWS 耳机销量快速增长，安卓 TWS拐点已至。苹果推出 AirPods 后带动了 TWS 浪潮，TWS 耳机 16-18 年销量复合增速达 128%，产业链日渐成熟、安卓阵营增速更快，同时行业已经开始向多功能、智能化等方向发展，继续看好 TWS 产业链龙头厂商。

　　景气主线：看好光学与 5G 两个细分成长赛道。

　　1。光学：CIS 市场持续增长，0.7U 重塑竞争格局。手机多摄持续升级，CIS 市场持续增长，同时，手机 CIS 走向差异化，0.7U 重塑竞争格局，另外汽车 CIS 打开需求新空间，看好光学赛道龙头厂商。

　　2。 5G:手机出货量回归常态，5G 行业红利持续强劲。疫情影响边际递减，智能手机行业回归正常需求水平。5G 通讯能力成为手机重要卖点，重点品牌下半年新机“标配”5G，明年 5G 换机有望助推全球 5G渗透率超预期。看好直接受益 5G 的子赛道如射频前端企业。

　　风险提示：电子行业受疫情影响景气度下滑风险；行业竞争格局加剧风险；芯片产业国产化进程低于预期风险。

　　（文章来源：互联网）