徐晓宇：主力调仓偏向确定性

　　 债券违约暴露了很多问题。在年根，附近，资金将变得更加紧张，市场风险偏好将变得更加稳定。年底前的最后一个月左右，很少有好的大规模市场的先例。对布局来说，明年还为时过早，短期内更注重确定性。

　　 过去两周，该指数仍未摆脱区间震荡模式，但板块和个股之间的权衡是显而易见的。一些以做热身为主的白马股，先兑现，先服务，于是出现了高践踏的现象，而一些低价的优秀股和周期性行业股被资金化纤照顾，家电、有色金属、钢铁、建材这两个星期成了涨幅的第一产业，而前期火热的保险、仓储和物流，农、林、牧、渔业、互联网则进入了下跌的风口浪尖。

　　 从基本面来看，债券违约暴露了很多问题。随着年根的临近，资金将变得更加紧张，市场风险偏好将变得更加稳定。此外，海外疫情再度失控，部分制造订单转向中国，一些相关行业也引起了投资者的关注。但是，我们认为这种情况的持续时间是不可预测的，因此我们不能将暂时或短期的好处预期为长期的好处。

　　 从技术角度看，自9月下旬以来，上证综指已分别见顶3350点、3371点和3387点。虽然高点越来越高，但是各个高点连接带来的压力也越来越明显。上证综指显示出震荡，出现分歧的迹象，这种技术趋势很少出现在较大水平的底部，因此投资者应该谨慎。

　　 从市场的角度来看，做得更好的机构已经在收获了，而做得不好的机构仍在做最后的努力。从市场规律来看，年底前的最后一个月，更好的大规模市场几乎没有先例。当然，在过去的半个月里，资金市场相对紧张，很容易出现相对低点。在接下来的一年里，布局通常是看到第一个秋收的投资者。如果前10个月没有跑赢大盘的投资者，还是谨慎的。

　　 总而言之，总的来说，现在是一年的最后阶段，对布局来说，明年还为时过早。保持胜利果实，寻找确定性，是这一时期的首要任务。

　　 操作方面，上证指数短期内仍处于第四波调整。在没有明确的结束信号之前，仍然采取相应调整市场的策略。一旦出现第四波结束的明确信号，就会果断转向第五波策略。短期内板块和个股更注重确定性。

　　 (作者是中金财富证券的高级投资顾问)

　　 (文章来源：大众证券新闻)