一次定增圈走上市十年盈利 涪陵榨菜30万产能如何消化?

　　 11月12日晚，涪陵榨菜(002507。深交所)宣布，重庆市涪陵区国资委同意公司非公开发行股票的实施方案。据公开信息显示，涪陵榨菜此次发行的股票不超过1.42亿股，计划以不超过35个具体目标共募集33亿元资金，

　　 值得注意的是，前一次增资中非常重要的目标控股股东涪陵国投和涪陵榨菜，董事长周斌都失踪了。对此，一位未透露姓名的专家告诉《消费者日报》财经频道记者，涪陵榨菜目前的股价较低。作为国有资产背景，如果大股东和董事长在这个时候低价参与定增，可能会引发是否顺势而为的舆论。此外，涪陵榨菜目前并不缺钱，股价较低，因此降低发行规模也降低了股份稀释率。

　　 自9月3日以来，涪陵榨菜股价一路下跌，从51元(9月3日收盘价)跌至37.89元(11月13日收盘价)，跌幅约为25%。此外，本次非公开发行完成后，涪陵SDIC持股比例为33.60%(截至公告日，涪陵SDIC持股比例为39.65%)，仍然是公司的控股股东，涪陵区国资委仍然是公司的实际控制人。

　　 定增方案一改再改

　　 一次圈走上市10年盈利

　　 8月21日，涪陵榨菜固定收益计划首次发布，计划筹资33亿元。两大重量级股东在赫然上市——控股股东涪陵国投和董事长全，分别出资13.5亿元和不超过8000万元。10月29日，涪陵榨菜固定收益计划第二版出来了。指定的固定收益目标已从周斌，消失，但涪陵SDIC仍在那里。11月11日，涪陵榨菜宣布第三版计划，仟玖零国投消失。

　　 固定涨幅，一波三折，也引来了监管部门的询问。11月5日，证监会对两个特定投资者进行了重点询问，包括“申请人是否直接或通过其利益相关者向上述两个特定投资者提供了资金援助、补偿、承诺收入或其他协议安排”。经过一番折腾，两位重量级投资者消失了，14.3亿元的资金被抢走，占资金待筹金额的43%，几乎减半。

　　 尽管固定收入计划有所变化，但33亿元的固定收入金额并没有改变。然而，投资者并不乐意失去涪陵SDIC投资的13.5亿元。因为巨大的涨幅，会稀释每股收益，这是利空的股价。之前，一些重要的人很好地铺平了道路。现在两个重要人物相继离开，投资人直接“用脚投票”表示不满。11月12日，涪陵榨菜股价下跌了8%。值得注意的是，在过去的10年里，涪陵榨菜总共盈利32.52亿元。在这个固定涨幅中，融资金额几乎等于上市10年的“血汗钱”。回顾涪陵榨菜，的融资历史，我们发现它的胃口一直很大。IPO在上市当年融资5.2亿元，2015年将融资1亿元。

　　 30万产能如何消化？

　　 渠道下沉能走多久？

　　 涪陵榨菜33亿美元的固定收益项目似乎会大有作为。公告称，涪陵榨菜将从资金筹集29.5亿元用于涪陵榨菜， 乌江绿色智能生产基地(一期)，筹集3.5亿元用于涪陵榨菜， 乌江智能信息系统项目。项目投产后，公司将主要新增40.7万吨原料坑(头腌池，其中， 9.5万吨，发酵池31.2万吨)、原料加工车间和原料自动化加工设备；新增10条榨菜自动化生产线及环保工程、智能物流配套项目，产能达到20万吨/年。

　　 根据公开信息，最初

　　 中国食品产业，公司的分析师朱丹蓬，说，涪陵榨菜现在遇到了“双重上限”。一是整个榨菜产业进入了平缓期；第二，作为行业龙头，面临增长天花板。因此，如果整个榨菜行业没有更多的场景来扩大和升级产品，行业预计从第四季度开始进入一个相对平坦的节点，明年可能会陷入衰退。

　　 渠道下沉到县级是涪陵榨菜开拓市场的新途径。8月25日，在投资者电话会议上，涪陵榨菜， 赵平，总经理表示：“考虑到建设期为3年，生产期为3年，共6年。渠道下沉到三四线城市，我们的市场份额还很低。”

　　 根据公开信息，2019年，涪陵榨菜的办事处数量从37个增加到67个，主要是在主要的地级市场。到目前为止，县级市场开发的经销商数量约为1400家，今年县级销售额增长了30%以上。

　　 涪陵榨菜， 赵平，总经理说：“中国有1900多个县，我们将排除一些特别偏远的地区，目标是1600个。还剩不到200。新开的县级市场还处于培育的初级阶段，很多县只有10万、20万，更好的市场可以达到300万、500万，增长空间还是很大的。在某些地区，我们不仅仅是县级，还会向城镇和乡村下沉，比如像浙江和广东这样的发达地区”

　　 (文章来源：消费者日报)