机械设备行业跟踪周报：建议持续超配新能源设备和工程机械龙头 维持“增持”行业评级

　　 代理机构：东吴证券

　　 等级：超重

　　1。推荐组合

　　 【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【【杭可科技(688006)、股吧】】【柏楚电子】

　　 【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】

　　2。投资要点

　　【新能源设备】全球低碳大趋势下，建议持续超配新能源设备

　　 新能源的设备仍然值得继续过度配置。我们相信，电动汽车光伏是未来几年内复合增长率在20-30%的少数几个超级增长轨道之一。同时，中国，的龙头企业无论是锂电池设备还是光伏设备，都已经达到了世界一流的领先水平，也是产业产业链中竞争格局最好、增长速度最快的环节之一。预计未来5-10年，他们将充分享受全球低碳化的大趋势。

　　锂电正式进入全球第二波更大更猛烈的扩产浪潮。我们相信电动汽车已经正式进入1-N时代，工程机械、船舶等各个行业也进入了电气化时代。2025年，行业需求将从100千兆瓦时跃升至1000千兆瓦时以上。2018年以来产能清理完毕后，行业需求进入拐点，全球几大龙头进入新一轮军备竞赛，单目标产能几百GWh。我们预计未来三年工业设备订单增速有望达到50-100%，这将是电动汽车增长最快的轨迹之一；但是有装备实力的玩家很少，装备会进入被抢产能的阶段。最近，LG计划将其全球产能从2020年的120GW扩大到2023年底的260GW。CATL的大规模竞标刚刚开始，各种电池厂的扩张步伐也在不断验证我们的观点。建议重点关注：LG核心后端设备厂商【杭可科技】和电池设备龙头【先导智能】。其他关注：前设备制造商[赢合科技]和[璞泰来]，中间激光设备制造商[大族激光]和[连赢激光]。

　　光伏受益新技术迭代，新技术设备需求将供不应求。光伏硅片和电池将面临新的技术迭代，210或18x大尺寸硅片设备和HJT设备将供不应求，渗透率有望复制单晶取代多晶的历史，从现在的极低渗透率到未来的90%以上。新技术的迭代也将推动设备公司成为光伏行业增长最快的环节。我们专注于国内硅片设备领先者[晶盛机电]，具有全线能力的HJT丝网印刷设备领先者，以及产品线广泛、协同性强的电池设备领先者[【捷佳伟创(300724)、股吧】]。

　　【工程机械】10 月挖机销量持续高增，四季度高景气延续

　　 10月份挖掘机销量同比增长61%，累计同比增长34%；10月份，其中国内市场同比增长61%，出口同比增长59%。海外市场强劲复苏。10月份，国内领先挖掘机月度同比增长近一倍，月度市场份额达到创纪录的31%，累计同比增长41%，累计市场份额27%。行业市场份额继续领先集中，预计第四季度的旺季还会继续，建议继续关注低波动周期的龙头。11月，同期挖掘机基数扩大到19000台，上游核心零部件厂商产量同比环比增长26%，下游需求保持强劲。我们相信，虽然2021年行业整体增速会有所回落，但仍将保持平稳增长；由于需要小型挖掘而不是装载机，挖掘机肯定会继续增长。未来几年，工程机械行业的波动估计维持在正负5-10%，波动幅度会比上一轮小很多。预计2024年后进入下一轮大换血周期。在低波动周期，公司强调提高产品竞争力和生产效率，并坚定看好中国制造智能工厂的最佳公司[三一重工]。数字智能的国际化将继续带来性能的灵活性，全球竞争力的逐步体现将带来估值溢价，因此我们看好戴维斯双击的机会。[中联重科]c的水龙头还有修理的余地