三季度净利润同比增长41.2%！证券板块上涨驱动因子已聚齐（附股）

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　　 最近市场不断调整，主体炒作情绪低落，仿佛回到了9月底的行情。在现阶段，如果市场要重新活跃起来，就必须有一个能够带动市场情绪的领先板块。大金融、大科技在市场上有很强的号召力。因此，在市场情绪的转变中，我们必须密切关注这两个方面。本文主要探讨券商板块的机遇

　　 调整接近末端

　　 自7月14日券商板块指数见顶以来，一直处于调整阶段。到现在已经调整了三个多月。从时间跨度来看，调整是充分的；从数量和能量上看，证券，板块调整后，成交的数量日益萎缩，芯片的转换即将结束。总体而言，技术层面支撑着整个和板块的反弹，在9月18日大阳线建立的每日调整趋势告一段落后，笔者认为板块目前正处于新一轮上涨周期的积累阶段。

　　 基本面不断向好

　　 政策红利叠加在经济复苏上，股市风险偏好大幅提升，市场活跃程度明显提升。2020年前三季度，成交日均存量9175亿元，同比增长58.2%，日均融资余额1.21万亿元，同比增长39%。首次公开发行(IPO)规模同比增长154%，债务承担规模同比增长33%。经纪业务全面增长，以经纪和投行业务为主，预计前三季度上市券商净利润将达到1119元，同比增长41.2%。

　　 7月份，股市大幅上涨，利好政策结合股市风险偏好大幅上升，导致交易活动大幅增加，而后续股市和交易活动均有所下降。我们估计，以股票为主的成交年平均日均为8870亿元，相应的股权投资收益率为12.5%。收益率自营投资5.1%，归母净利润1442亿元，对应PE 22.0，归母净利润同比42%。

　　 关注个股

　　 券商板块崛起的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及a股市场崛起所带动的属性，这些都将在深化资本市场改革的过程中得以实现。政策方面，监管部门继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将继续拓宽券商的经营空间；从根本上说，在监管宽松周期下，券商业绩继续保持高增长，盈利能力的提高支撑着估值中心上移。关注：东方财富，国金证券；受益对象：中信证券，华泰证券和招商证券

　　 研究报告来源：开源证券《上市券商三季报业绩前瞻-三季报业绩有望高增，政策红利延续》

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　　 (作者：胡岗执业证书：A0680618080008)

　　 (文章来源：巨丰金融)