锂电池行业月报：销量增速提升 景气向上持续关注 上调至“强于大市”评级

　　 代理机构：中原证券

　　 等级：强于大市

　　9月锂电池概念指数跑赢沪深300指数。2020年9月，锂电池指数下跌1.32%，新能源汽车指数下跌3.93%，沪深300指数下跌5.26%，锂电池指数跑赢沪深300指数。

　　 2020年9月，中国在新能源汽车，销售了13.8万辆汽车，同比增长73.03%，环比增长26.61%。9月份月销量占比5.38%，销量连续三个月同比增长，主要与新能源汽车下乡政策有关，特斯拉新生力量继续发力。2020年8月，我国动力电池装机容量为5.13Wh，同比增长48.21%，其中乘用车装机容量占比74.55%，三元材料占比65.56%；宁德时代， LG化学和比亚迪位列前三。

　　9月新能源汽车销售持续增长。截至2020年10月12日，电池级碳酸锂价格为40800元/吨，较9月初上涨1.88%，价格已触底，预计短期内将在窄幅；波动氢氧化锂价格为52800元/吨，较9月初下跌1.86%，窄幅预计短期内波动。电解钴价格27.4万元/吨，较9月初下跌1.79%，短期整体窄幅波动；钴酸锂价格23.5万元/吨，较9月初上涨0.86%；三元523正极材料价格11.9万元/吨，与9月初持平；LFP价格3.5万元/吨，与9月初持平，预计短期内基本稳定。六氟磷锂酸价格9万元/吨，较9月初上涨29.50%，震荡短期内有望上涨；电解质3.9万元/吨，较9月初上涨32.20%，预计短期内基本稳定。

　　上游原材料价格差异显着，电解液产业链价格大幅上涨。截止2020年10月12日：锂电池和创业板估值分别为71.54倍和56.04倍，行业根据行业发展前景升级为“强于大市”。9月份，锂电池概念股走势普遍与主要股指同步，板块指数和二级市场的子股呈现出强劲而持续的格局。预计这一趋势将持续下去。结合国内外行业动态和销售数据，行业景气度持续上升。从中长期来看，新能源汽车工业在国内外的发展前景是确定的，板块值得关注。同时预计个股的表现和走势会有所分化。建议重点关注领先细分市场，主线和布局；的欧洲动力电池供应链和特斯拉供应链，短期内关注六氟磷锂酸和电解质细分的主线。结合政策导向、子行业价格水平和竞争格局，建议重点关注宁德时代，当升科技，新宙邦，亿纬锂能，恩捷股份，星源材质，【德赛电池(000049)、股吧】、银河磁体等目标

　　调升行业“强于大市”投资评级。行业政策执行情况低于预期；子行业价格波动较大；新能源汽车的销售额低于预期；行业竞争加剧；盐湖提锂的进展超出预期。