生物医药之研发生产外包服务篇：产业链延伸及信息化是重要发展方向

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　　CXO  起源于承接药企不足的研发产能，现已渗透到药物研发的各个阶段。合同研究组织(CRO)起源于20世纪70年代，早期为制药公司提供有限的药物分析服务。后来，随着药物研发的复杂化，CRO服务逐渐渗透到新药研发的各个方面。包括临床前CRO、临床CRO、CMO/CDMO等。统称为CXO。在其中，临床前CRO主要为企业提供化合物研究、临床前试验等服务，对技术平台要求较高。临床CRO服务于企业临床I-III药物试验的信息报告、招募、数据统计和上市后数据跟踪分析，高度依赖人员规模。CMO/CDMO负责外包药品R&D和生产，对产能利用率和成本控制有很高的要求。

　　国内CXO行业仍处于快速发展阶段，头部企业竞争优势已显现：在R&D医药公司投资不断增加的背景下，CXO市场也保持了快速增长的趋势。目前，国内CXO市场规模约为700亿元，自2014年以来复合增长率约为20%。未来，由于R&D投资的增加、外包普及率的提高以及创新药新药R&D企业的结构调整，CXO将继续享受产业发展的红利。我们保守估计，2024年国内市场规模将达到1700亿元。在竞争格局上，药明康德在行业发展初期，自身优势领域发展迅速，业务拓展至CXO  all-产业chain，在渠道建设、成本控制、数据积累等方面都有很强的头效应。康龙化成和泰格医药也有能力布局整个产业链。中期来看，行业整体保持1 2 N竞争格局，第一资源集聚，但大部分企业在自身优势领域仍能占据部分市场。

　　CXO  产业链纵向整合、商业模式创新及信息化仍是主流发展方向：中国CXO行业起步较晚，集中市场竞争激烈，大部分企业处于临床前R&D服务阶段，在发展过程中，部分资金实力较强的企业围绕产业链不断垂直延伸，逐步形成新药研发外包服务的产业生态系统。商业模式逐渐从传统的一次性交易模式演变为“风险共担”模式。新的交易模式不仅提高了CXO企业的利润率，而且加速了行业分层。随着大数据、物联网，等信息技术的快速发展，CXO企业信息化大大提高了精细化管理和数据整理/分析能力。未来，CXO领域、商业模式创新和信息化的融合仍将是重要的发展方向。

　　业务建议：建议优先考虑CXO企业，注意(1)业务合作机会，如产业扩链过程中的M&A合作机会、扩能贷款等；(2)成立股权投资基金参与创新药；投资合作机会(3)信息平台建设合作机会；(4)上市、股权等其他激励合作机会

　　风险提示：药品价格下降导致R&D企业投资减少，行业竞争加剧导致价格战。

　　 (文章来源：互联网)