紧跟改革趋势布局四大黄金赛道 诺安改革趋势混合深挖景气行业机会

　　 在全球经济增长放缓、疫情不断发酵的背景下，国内经济增长引擎悄然发生变化，开启了国内大周期为主体、国内国际双周期相互促进的新发展格局。对此，一直关注国内改革投资机会的诺安基金的杨琨表示，中国的经济引擎已经从房地产、基础设施等“大引擎”转向科技、医药等新兴产业组成的“小引擎”。作为一名在证券，有12年经验的市场老手，杨琨在长期投资研究中逐渐形成了“周期性增长”的投资研究风格，可以通过挖掘不同市场条件下高繁荣行业的投资机会来努力实现超额回报。

　　 WIND数据显示，截至9月15日，2017年8月29日以杨琨为初始基金管理人成立的诺安改革趋势混合基金，自成立以来累计收益率为51.10%，不仅跑赢同期20.17%的基准收益率，还大幅跑赢同期沪深300指数20.01%的涨幅。此外，杨琨自2019年2月20日和2019年9月15日开始管理诺安新经济股票基金，回报率为124.85%，超额收益率为94.53%。

　　 着眼于具体行业的选择，杨琨看好黄金四大赛道：科技、大消费、国内替代、新能源汽车“国家的主要矛盾决定了资本市场的配置方向资金" 杨琨指出，随着产业，的升级和进步，以半导体、云计算、5G为代表的科技产业在迎来；将有很大的投资机会其次，人口带来的医疗消费支出老龄化和人均GDP增长带来的消费升级，使大的消费相关股受益；此外，欧洲开始实施碳排放政策补贴新能源汽车，这将使新能源汽车市场参与者更加多元化，新能源汽车产业未来将进入产品周期，更多的新产品将创造需求。同时，面对外部压力，国内替代是中国，未来发展的必由之路，相关企业的投资机会值得关注。

　　 鉴于投资者关注如何看待前景好但估值高的企业的投资机会，杨琨坦言，中国正处于明显的产业升级期，企业当期投资可能远远大于当期收益，相关企业的高估值是时代变迁的缩影。“部分投资回报将在本期实现，部分将在未来实现。对于当期不能套现利润，但未来有很大胜算的公司，我们会在估值上给予更大的宽容。”杨琨表示，对于竞争格局清晰、在产业，发展成熟的公司，他们更关注公司业绩的增长，赚取公司价值创造的资金。