消费抱团松动、科技股能上车吗？金牛大咖来支招 四季度这么投！

　　9月19日第八场直播中，华夏基金数量投资部高级副总裁、科创50ETF拟任基金经理荣膺，华夏基金首席策略分析师轩伟做客中证报直播间，围绕“科创50指数原来可以这么玩”这一主题进行分享并与投资者交流互动。

　　两位嘉宾认为，四季度A股可能将震荡上行，期间周期股或将迎来一波估值修复行情。进入四季度后，投资者选股应更注重性价比，关注公司的盈利能力。长期来看，科技股的投资确定性很高。

　　四季度周期股或迎来估值修复

　　轩伟表示，四季度A股有望维持震荡上行走势。在此背景下，市场或由两个关键词主导：第一是震荡，市场波动率加大，随着流动性拐点的出现，四季度再难呈现流动性推高估值的行情；第二是风格再平衡，在经济弱复苏的背景下，顺周期品种四季度估值修复的可能性提升。

　　荣膺认为，四季度A股在当前点位附近有所支撑，但投资思路应加以调整。一方面，业绩处于拐点的板块会得到估值修复；另一方面，受到科技、消费、医药压制的周期性品种有向上突破的状态，基建类等板块可能会迎来估值和盈利的双提升。

　　基本面有支撑的科技股有反弹基础

　　轩伟表示，有基本面支持的科技股在四季度有很好的反弹基础，此外，四季度科技股可能还存在一定的政策利好。中国目前处于科技发展的黄金期，最近一段时间，市场的短期调整不会改变中国长期趋势。

　　当被问及当前是否是科创板上车的好时机，荣膺表示，和科技股类似，科创板在估值方面并不处于历史低位，科创板50指数的成分股二季度有超预期表现。预计四季度科创板呈震荡趋势，是投资者上车的好机会。

　　荣膺坦言，科技板块的盈利预期是最好的，也是长期最看好的，但科技板块前期估值较高，投资者应当在长期发展中有所取舍。“四季度应当仔细衡量科技股的性价比。对科技股进行梳理，特别是把当前估值与未来预期增长性水平进行对比。若不及预期，则需要寻找其他细分板块。”她说。

　　关注消费电子、5G、新能源汽车等板块

　　轩伟表示，四季度科技股投资要更注重基本面选股。他认为，目前科技股估值呈现结构化差异，部分行业估值呈现泡沫化迹象，短期消化估值的压力很大。但是，云计算、5G、消费电子等概念或细分行业的估值并不高，并且处于比较好的产业周期，值得关注。

　　轩伟进一步指出，消费回升对智能手机等电子产品有很好的推动作用。A股有一批非常优秀的消费电子公司，这些龙头公司的估值也不贵，明年或许股价会有所表现。上半年通信行业表现低于预期，不过，目前5G概念景气度非常高，我国的基站建设在快速推进。5G细分行业方面，光模块是景气度很高、确定性很强的行业。此外，下游基于5G的应用相关行业，也值得重点关注。

　　他表示，从三年维度看，新能源车行业正在经历行业拐点和渗透率拐点。从四月份开始，新能源车销售转暖，这是一个明确拐点。未来几年销量或有5倍的提升，新能源车投资确定性也在不断增强。

　　谈及近期芯片受到再次追捧，荣膺认为，芯片概念的投资脉络应当分个股来看。芯片概念的产业链很长，当前市场情况下，受益于国产替代，芯片行业的景气度较高，但是这一板块的竞争激烈，后续板块内部估值可能会进一步分化。轩伟认为，长期来看，芯片投资的确定性很高，但短期整体估值较高，不过近期的调整后，四季度有可能存在布局窗口。