浙江新能借款高达百亿 每年利息要付4亿多！投资收益占比一度超七成

　　 近日，浙江省新能源投资集团有限公司(以下简称“浙江新能"”)提交了拟在主板上市的招股说明书，公开发行的股票不超过4.68亿股，占已发行股本总额的比例不低于10%。

　　 《IPO日报》发现，浙江新能的业绩主要取决于前五名客户，其利润取决于投资，仍然是银行，向银行借款高达百亿。的“香”

　　依赖大客户

　　 据了解，浙江新能的主要业务是水电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理。

　　 2017年至2019年(以下简称“报告期”)，浙江新能分别实现营业收入约9.36亿元、12.51亿元和21.02亿元，归母净利润分别为2.53亿元、1.49亿元和4.06亿元。

　　 可以看出，在上述期间，虽然浙江新能的收入持续增长，但其在归母的净利润并没有同时增长，2018年其归母净利润同比下降了41.27%。

　　 没有前五大客户，尤其是最大的客户国网浙江省电力有限公司(以下简称“国网浙江电力”)，浙江新能无法实现上述业绩。

　　 报告期内，前五大客户为浙江新能带来的销售收入分别约为9.23亿元、12.3亿元和20.46亿元，分别占当期营业收入的100%、99.67%和99.51%。其中对国网浙江电力的销售收入分别约为9.23亿元、7.52亿元和12.26亿元，分别占当期营业收入的100%、60.95%和59.64%。

　　 2017年，浙江新能的所有成就都是由国网浙江电力公司提供的，其后两年，几乎所有业绩都来自前五大客户，国网浙江电力贡献仍占六成左右。

　　 然而，奇怪的是，浙江新能没有在招股说明书的风险警示中指出高客户集中的风险。

　　 对此，一位业内人士告诉记者，在正常情况下，前五名客户对公司业绩的贡献超过50%，因此公司需要在风险预警中说明公司有客户集中的风险

　　 此外，《IPO日报》发现，除了商业活动，浙江新能的利润还包含一个非常重要的因素，那就是投资。

　　 报告期内，浙江新能的投资收益分别为12472.87万元、10534.1万元和12756.83万元，分别占归母净利润的49.31%、70.91%和31.46%。

　　 换句话说，在上述时间段内，浙江新能每年至少30%的利润来自投资，而2018年这一比例更是高达七成以上。

　　 对此，浙江新能表示，公司的投资收益主要属于关联企业的投资收益，关联企业的投资收益分别占当期投资收益的98.48%、99.15%和96.43%。这些关联企业的主要业务是水力发电和风力发电。同时，公司在关联企业的投资收益取决于这些企业的经营业绩和分红。报告期内，公司从被投资企业收到的现金分红分别为10276.71万元、8802.34万元和8103万元，分别占关联企业投资收益的83.66%、84.28%和65.87%。

　　　　银行借款高达百亿元

　　 从以上表现不难看出，浙江新能虽然年收入近10亿元甚至20亿元，但如果不考虑投资收益，其盈利能力并不高。

　　 特别是2018年，浙江新能的收入达到12亿元，但不包括投资收入其归母净利润只有2000多万元。

　　 《首次公开募股日报》进一步调查发现，上述情况很可能是由新能，浙江的债务造成的

　　 截至2017年末、2018年末和2019年末，浙江新能短期贷款余额分别为3.21亿元、6.71亿元和140293.19万元；长期贷款分别为23.739亿元、71.08701亿元和89.28569亿元；长期应付款分别为32655.2万元、74612.6万元和137685.5万元。

　　 粗略计算，浙江新能每年至少有几十亿元的借款，特别是到了2019年末，这一金额更是超过了百亿元。

　　 同时，由于债务情况，报告期内浙江新能的利息支出分别高达1.40388亿元、3.52214亿元和4.52799亿元。

　　 浙江新能市每年要向银行支付上亿元的利息，并且逐年增加。

　　 对此，浙江新能表示，贷款利率的波动将直接影响公司的利润水平和项目建设成本，如果未来贷款利率上升，将会给公司带来一定的财务风险。