美国股市回调有利于市场变得健康

　　美国股市在今年初因新冠疫情快速进入熊市后，又因为刺激性货币和财政政策而急剧反弹。美国主要股指近日再创历史新高，整体呈现出V型反弹态势。

　　不过，从3月底至今，美国股市尚未出现显着的回调，更没有出现一度预期的二次探底，股市的持续上涨已经令多个板块累积了明显的泡沫，市场研究人士很早已经警告领先复苏的科技股出现泡沫，近期市场对回调的预期进一步升高。

　　美国银行全球研究部公布的数据显示，截止9月1日，美国股市市值为31.378万亿美元，占全球股市总市值的58.7%。其中，美国股市信息技术板块市值为9.261万亿美元，而欧洲股市的市值仅为8.796万亿美元。

　　在反应市场整体走势的标普500指数连续多日创新高后，美国股市终于在9月3日迎来大幅回调，此前领涨的科技板块转而领跌。

　　分析人士认为，美国股市出现回调是本应发生之事，也在预期之内，通过一定时间的调整将有助于消化前期的大幅上涨，有利于股市的健康。

　　科技板块泡沫明显

　　关键知识媒体公司(Vital Knowledge Media LLC)创始人亚当·克里萨弗利(Adam Crisafulli)表示，有人触碰了“卖出科技股，买入垃圾股”的开关，这使此前表现不佳的板块得到支撑，而科技股则暴跌。对科技股而言，虽然当日出现大幅下跌，但是在近期大幅上涨后出现的。科技股已经脱离基本面有一段时间了，股市动能可能使其上涨也能使其下跌。

　　德布什证券公司(Wedbush Securities)董事总经理史蒂夫·马索卡(Steve Massocca)表示，需要直面的是，这些股票上涨的非常厉害，随便任何一个指标都显示过度上涨。这些股票显然易于受到为了卖出而卖出操作的影响，成长类或科技板块并没有什么特别的利空，但这些股票均处于超买之中。“市场的风向必须要改变。”

　　市场服务公司Instinet执行董事弗兰克·卡佩莱利(Frank Cappelleri)认为，虽然预计股市不会再次出现暴跌，但也不需要股市每日创新高来维持向上的走势。标准普尔500指数在过去10个交易日中基本都在上涨，该指数在过去两个月实现了历史性涨幅，这当然需要一段时间进行消化。

　　宏观经济研究机构MRB合伙公司在3日表示，一些巨型成长类股票价格呈现的抛物线走势与资产泡沫中狂热和爆发形态一致，这些股票估值很高，远期盈利预期也居于高位，这让股市在利空和可能的震荡中变得脆弱。

　　美国银行证券公司首席投资策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)在3日表示，过去10年的很多时间里华尔街被证实为“大到不能倒”，货币政策决策者也明确支持资产价格以推动经济增长。今年，货币政策则更为明确的导向资产价格的超调(overshoot)，以达到结束衰退的目的。

　　美国扎克斯投资管理公司首席执行官米奇·扎克斯(Mitch Zacks)在日前表示，股票市场当前反应的是一年后的经济表现，市场预期会有大量被抑制的需求得到释放，疫情对经济的影响将消退，流动性将会继续充斥资本市场。

　　市场需要调整消化前期上涨

　　美国投资公司QMA首席投资策略师埃德·基恩(EdKeon)表示，到目前为止，市场上发生的是完全自然和健康的牛市回调，股市已经总体上变得有泡沫，有些股票连续每日出现几个百分点的上涨。

　　基恩说，不清楚当前的抛售会有多大的规模，股市此前出现了本人职业生涯中最强有力的直线上涨，出现抛售很可能并不是坏事。

　　美国券商BTIG证券和衍生品首席策略师朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示，纳斯达克综合指数从3月份的低点到本周的高点已经上涨了83%，出现抛售的预期的合理的。在此之后，市场将会更具吸引力，形态上也更健康。纳斯达克综合指数可能在筑顶。

　　美国券商嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)表示，不确定当日的下跌是否足以缓解市场上的一些过度(上涨)，并强化短线投资者对风险的认识。无疑，市场的过度上涨显示需要对此前高歌猛进股价进行一天以上的挤压来在某种意义上实现矫正。

　　哈特内特说，科技大盘股市值的集中化是2020年美国股市的一大特色。目前，脸书、苹果、亚马逊、微软和谷歌这5家科技类企业市值占标普500指数的24.8%，为历史最高水平。2000年科技股泡沫的高峰时期，前5大科技股的市值仅占标普500指数市值的18.2%。

　　短期走势偏空

　　美国银行证券公司研究部股票和量化策略师萨维塔·斯伯拉曼尼安(Savita Subramanian)在3日表示，现在股市还没有脱离困境，事实上正好相反。大选前几个月通常会看到波动性的显着增加，超级宽松的正常的正在碰到一些减速路障，更多刺激措施尚未达成和拟议的企业税上调等带来风险。第二波新冠疫情风险可能因秋季开学而上升，失业在增加。在不同的预测模型下，今年年底标普500指数的点位会有很大差异，从最糟糕情形下的约2200点到最佳情形下的4000点左右。

　　美国市场研究刊物《7点市场报告》(Sevens Report)创始人人汤姆·艾塞(Tom Essaye)在表示，需要明确的是，当前美国国会没有通过新一轮财政刺激措施法案的唯一原因是经济和市场表现的比人们的期望好的多。将于4日公布的8月份非农部门就业数据最好的结果是就业数据强劲，但不要比预期好很多以至于减轻了国会通过该刺激措施的压力。

　　MRB合伙公司认为，虽然依赖股价呈抛物线的上升一直是危险的，但投资者应该利用纳斯达克综合指数近期的强势以减少持仓。上涨滞后的股票和其他地区股市提供了更好的估值缓冲。

　　斯伯拉曼尼安说，虽然短期对股市持中性至负面立场，但相信在经过风险调整后标普500指数在更长的时间轴上可能会有优于其他资产类别的表现。预计今年年底时标普500指数点位为3250点，但10年的预测框架内该指数的目标点位为5200点。

　　扎克斯表示，消费者和投资者的人气虽然在疫情中出现改善，但可能随着美国大选的临近而变糟。市场人气的混杂对股市而言可能还算可以，最终市场既不过热，也不过冷。

　　（文章来源：新华财经）