8月24日创业板20%涨跌幅考验存量个股

　　18日沪深两市双双下挫，创业板指跌逾3%。8月24日创业板注册制首批企业将上市，创业板将正式进入注册制时代。当天创业板存量个股的交易规则将同步变更，比如涨跌幅将变为20%。分析人士认为这一交易规则变化将考验目前创业板830多只存量股票。

　　　　短期交易将活跃

　　科创板目前实行20%涨跌幅度，不过科创板个股涨跌幅超过10%的情形并不多，并没有因为涨跌幅放宽而出现大涨大跌的纯投机性交易。比如科创板最贵的股票石头科技上市以来只有一次涨跌幅超过10%，且当日涨幅仅10.85%。

　　科创板第一批上市的安集股份，2019年7月22日上市，目前上市已满一年。其股价达到20%涨停板的仅3个交易日，跌停板为1个交易日，涨跌幅超过10%19个交易日，占比不到8%。

　　海通证券李定楚表示，从科创板一年多实践来看，日涨跌幅超过10%的股票较少，对A股整体影响并不大。目前科创板的开户门槛50万元，虽然涨跌幅放宽，交投依然受到一定制约。而创业板注册制的开户门槛降低，涨跌幅放宽可能会加大股票波动率、提高换手率，即短期交易将更加活跃。但股票本身的趋势性走势依然取决于公司的基本面等因素。纯短线博弈的情况下，若为博取当天的高涨幅而买入，在T+1交易制度下同样面临第二天的不确定性。

　　　　影响局部且可控

　　招商证券策略分析师张夏提醒投资者注意下周一创业板涨跌幅变化带来的风险。从历史上看，交易机制的变化通常会引发意想不到的市场变化。

　　张夏分析，A股历史上三次交易机制变化均引发了市场震荡，分别是1996年12月开始实施涨跌停板制度，标志A股涨跌停板制度建立，即日市场大跌；2010年3月30日实施融资融券制度以及2010年4月16日股指期货上市，标志A股做空机制设立，随后市场进入熊市；2016年1月1日开始实施熔断制度引发大跌后取消。

　　科创板新股上市5个交易日后实行20%涨跌停，2020年8月24日开始创业板涨跌停板也放宽为20%，为1996年后针对涨跌停板制度存量部分的首次改革。目前创业板指静态估值处在历史高位，同时宏观流动性边际中性，超额流动性转负，那么部分流动性比较差或者杠杆比例比较高的个股一定概率会下跌20%。

　　但是张夏团队认为，此次变化对市场的影响相对前三次可能局部且可控，原因是科创板已经试行20%涨跌停板；本次改革仅限于创业板，其他板块交易机制保留；当前估值是结构性高估，主板和大盘指数估值相对适中甚至部分板块处在历史低位，继续下跌的空间有限。

　　另外，近期不少券商提示投资者，为了能正常查看行情或参与交易，请确认交易终端软件已升级到最新版本，若不进行软件升级，行情揭示可能出错。同时，4月28日之前开通创业板而未完成《创业板投资风险揭示书》补签的投资者，仅能进行核准制创业板股票交易；如需参与创业板注册制股票申购和交易，必须完成补签《创业板投资风险揭示书》。