中泰宏观：生产恢复放缓 煤价持续下跌

　　 1、下游：地产销售环比走弱，乘用车零售同比涨幅收窄，影院整体仍弱。本周，成交30个大中城市的商品房面积环比下降，而成交土地面积略有反弹，地价仍徘徊在较低水平。与涨幅，相比，零售的乘用车市场已经缩小，批发市场已经转好，汽车市场已经降温。本周是电影院重新开张后的第三周，票房复苏已经放缓。

　　 粗钢产量略有下降。在我国疫情得到很好控制的情况下，粗钢产量已恢复正常水平。焦炉生产率略有提高，但大、中、小焦化厂的作业率差异仍然存在。本周，水泥的价格环比涨幅窄。展望未来，全国仍有更多的降雨。此外，水泥的需求仍然疲弱，水泥的价格仍面临下行压力。化工产品价格略有上涨，但在需求疲软的背景下，化工产品价格仍有下行压力。

　　 2、中游：粗钢产量回落，水泥价格环比涨幅收窄，化工品价格小幅上升。最近，国际油价显示出轻微的震荡趋势。展望未来，由于第二次海外疫情的影响，各国经济复苏将会放缓，原油需求将会持续低迷；此外，国际形势日益复杂，未来原油价格仍将保持震荡趋势。秦皇岛动力煤价格持续下跌，主要与下游需求疲软、库存充足有关。展望未来，受疫情影响，下游需求复苏有限，煤炭价格仍存在下行压力。有色金属的大部分价格本周下跌，而库存的价格涨跌互现。

　　 本周，农产品的物价指数与上周基本持平。蔬菜价格持续上涨；水果价格持续下跌；猪肉的价格略有反弹，并且有一定的季节性因素。大多数非食品价格已经下降，而义乌的小商品与价格环，的中关村电子产品相比已经下降，需求方面仍然疲软。在工业产品中，钢材价格基本持平，煤炭价格正在下降，或者在一定程度上反映出生产复苏正逐步遭遇瓶颈。

　　 本周，央行进行了总额为5000亿元的反向回购操作，其中反向回购到期100亿元，多边基金到期4000亿元，公开市场净投资900亿元。资金面略微收紧，银行之间的利率上升，这可能与地方债务发行的加速有关。

　　 (文章来源：中泰证券