公告解读：恒力石化上半年赚55亿元超预期

　　恒力石化上半年赚55亿元超预期

　　全球最大乙烯项目全面投产全产业链盈利

　　8月12日晚间，恒力石化(600346)发布2020年半年报，公告显示，上半年公司业绩再创新高，实现营业收入673.58亿元，同比增长59.11%；归属于上市公司股东的净利润55.17亿元，同比增长37.20%，经营现金流也实现大幅改善，经营活动产生的现金流量净额高达181.92亿元，同比增长47.00%。对此，市场分析认为，半年度营收规模与盈利水平都创下了历史新高。在上半年较为特殊的宏观环境下，恒力石化再度展现出优异的盈利能力和稳定的经营抗风险能力，远超市场预期。

　　恒力石化表示，面对上半年复杂的外部环境，公司积极发挥自身经营和产能优势，实现了石油化工与煤化工深度融合发展，炼化、石化、聚酯三大业务板块的全产业链高效稳定运营。一方面公司炼化业务板块在报告期内始终保持着高负荷、低库存、经营灵活、产销顺畅的运行态势，成为公司当前利润结构的主要来源与业绩增长的主要动力。另一方面公司“PTA-聚酯”产业链经营运行良好，保持着合理的盈利水平，为上市公司贡献了稳定业绩，也进一步增厚了公司盈利规模。

　　2020年是恒力石化推动全产业链产能投放的第二个大年和实现全产业链完善的关键时期。今年7月份，公司独资建设的150万吨/年乙烯项目正式全面达产，并将于今年三季度开始贡献盈利。据早前公开消息，恒力2000万吨/年炼化一体化项目和150吨/年乙烯项目建成投产后，恒力石化(大连长兴岛)产业园将实现投资1500亿元，产值3000亿元，利税650亿元的跨越式发展。

　　恒力石化内部人士向记者表示，公司150万吨/年乙烯装置规模为全球最大，所使用的乙烯原料基本全部由上游炼厂供应，乙烯设计收率48%，双烯收率60%，居于全球最高水平，可以最大程度发挥炼化一体化的规模集成化优势，做到“吃干榨净、物尽其用”，从而提高公司化工品业务板块的产品附加值以及公司中长期盈利中枢。

　　此外，恒力石化中下游“PTA-聚酯”业务新产能也在加速投建。公司PTA-4号线已于今年5月份完成投产工作并正式转固，实现商业运营；PTA-5号线于今年6月份启动试生产工作，预计今年下半年全面达产。未来，恒力石化PTA总产能规模将达到1160万吨/年，成为全球产能规模最大的PTA生产供应商和行业唯一一家千万吨级以上权益产能的上市公司。

　　根据半年报表述，恒力石化工业丝产能也将于今年下半年实现翻倍并扩充至年产40万吨规模。恒力石化还预计，今年下半年公司将投产60万吨的聚酯DTY、POY新产能以及3.3万吨的 PBAT可降解塑料产能，剩余产能建设预计将于明年投放，其聚酯总产能规模也将达到年产超过400万吨以上规模。

　　国信证券认为，恒力石化150万吨/年乙烯项目将最大程度发挥炼化一体化的规模集成优势，加之今年新投产的PTA产能，恒力石化行业领先地位将进一步提升。公司可充分利用最低的总运行成本和最优的产品结构锁定最丰厚的全产业链盈利，获得超额回报。

　　不过，值得一提的是，《投资快报》记者关注到，恒力石化近日一则关于回购进展的公告，却让不少投资者对公司表示了“鄙夷”。恒力石化于今年3月17日召开董事会会议审议通过了以集中竞价交易方式回购股份的议案。记者复盘发现，恒力石化在3月17日审议回购股份议案时，其当日收盘价为12.49元/股，距其仅仅为13元的回购价上限仅为4.1%的空间。由此，有市场分析认为，恒力石化将回购股份的价格定为不超过13元/股，显得诚意不足。

　　根据回购报告书，恒力石化拟将回购股份的50%用于员工持股计划，50%用于股权激励计划，回购资金总额为5亿元至10亿元。不过，恒力石化此次回购股份的期限是自董事会审议通过之日起12个月内，这意味着在未来7个多月内若恒力石化股价回落至13元/股以下，其就可实施回购。但恒力石化当前已全面进入业绩释放期。从恒力石化的如今刚公布的盈利趋势和股价表现来看，其计划以不超过13元/股回购5亿元至10亿元股票，将可能成为“摆设”。

　　华新水泥诚意展现“不差钱”

　　拟大幅上调回购股份资金总额

　　现金流充沛的华新水泥(600801)8月12日晚间公告，鉴于公司拟定的核心员工持股计划方案的业绩指标考核范围扩充，与之相应的激励额度增大，公司决定将回购公司A股股份的资金总额由原方案的上限不超过1.25亿元，下限不低于1亿元调整为上限不超过6.1亿元，下限不低于5.5亿元，方案其它内容不变。公司同日披露2020-2022年核心员工持股计划草案，本计划总资金规模不超过6.1亿元。

　　对此，公司方面表示，员工持股计划的目的是想立足于公司长期发展目标，将年度业绩目标、“里程碑”业绩目标与长期激励紧密结合，

　　促进公司持续、健康、长远的发展；其次，通过长期激励机制，进一步提高员工的凝聚力和公司的发展活力，吸引、激励、留用对公司未来发展有重要影响的核心员工； 再次，是为了建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股东、员工利益的一致，促进各方共同关注公司的长远发展，从而为股东带来更高效、更持久的回报。

　　日前，华新水泥发布中报业绩预告，预计2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少7.9亿元~9.5亿元，同比下降25%~30%。报告期内公司业绩大幅下降，主要是受新冠疫情的严重冲击，上半年尤其是一季度公司主导产品的产销量受到很大影响，价格也有所滑落，致半年营收下降。根据各大券商对华新水泥净利润的预测，华新水泥2020年半年度预测净利润平均值为32.05亿元。华新水泥去年同期净利润为31.63亿元。不过，数据显示，华新水泥今年以来股价屡创新高，公司一季度的负债率为35.09%，也比2019年的36%进一步下降。有机构认为，疫情影响逐步淡化，公司景气度进入上行通道，全年盈利或超预期。

　　（文章来源：财富动力网）