汇安基金戴杰：消费是一个长期的好赛道

　　 “居民财富向股市转移的长期趋势和流动性相对宽松的现实条件是当前整个市场的支撑因素。汇安消费领先混合基金的基金经理戴杰，日前在接受记者采访时表示。戴杰认为，在当前环境下，一些行业和板块享受估值溢价是合理的。这些行业要么代表经济转型的方向，要么享有一定的溢价，并在未来继续得到资金市场的认可。在戴杰看来，其中，是一个增长强劲、反周期、估值与业绩高度匹配的价值创造型产业，也是外资的重点配置方向，是一个长期的良好轨迹。

　　 整个市场正在好转

　　 “最近，整个股市都比较热。不久前，涨幅还相对较大，最近它进入了震荡盒子。市场的总体积极趋势保持不变。其中有两大支撑因素，一是居民财富转移，居民财富从房地产市场转移到股票市场，这是一个大趋势。从这个角度来看，股票市场长期向上运动的确定性很高；第二是全球流动性宽松环境。目前，仍然没有转折点。资本市场享有充足的流动性支持。随后，随着疫情得到控制，经济增长率稳定下来，国内流动性可能会略有变化。”戴杰说。

　　 戴杰认为，居民财富配置的转移和转移是资本市场的长期支撑因素，而流动性环境则分阶段促进市场机会。同时，一些行业和个股可能会因流动性的变化而分阶段调整。“在今年的市场中，部分增长来自流动性的推动。涨幅的这一部分需要业绩实现来消化，而且存在一定的不确定性。”戴杰认为。与此同时，随着经济基本面的稳定，对流动性宽松的预期可能会出现波动，高价值股票可能会面临回调压力，而没有强有力的业绩支撑。“目前，一些具有高度经济相关性的周期性板块的悲观预期有所改善，由于它们的估值仍然较低，它们可能会受到资金，市场的追捧，它们的估值可以得到修复。这是目前市场关注的市场风格转换问题。”

　　 戴杰认为，这种风格转换将保持不变。“我想它可能会在第四季度出现。然而，从长期来看，市场估值的结构性差异得到了长期逻辑的支持。在中国经济转型中，板块，作为一个新兴经济体，无疑占据了越来越大的比重，因此市场给予这些地区的估值溢价是合理的。不过，如果估值差异达到一定水平，其中，的情绪因素太多，短期估值太高，将会有回归估值的压力。”戴杰指出。

　　 消费是有希望的

　　 戴杰进一步指出，目前优质资产稀缺，特别是中国某些领域的优质公司在全球资本市场上极其稀缺，这些公司享受一定的估值溢价是合理的。消费行业是如此稀缺的高质量资产的集中。戴杰认为，消费行业是一个特别好的长期轨迹。

　　 具体来说，板块的消费具有强劲的增长和反周期性。截至7月13日，中证内地消费行业指数10年累计涨幅达到220.73%，而沪深300涨幅指数同期为81.34%，超过同期指数139.39%。自2005年以来，涨幅餐饮和家用电器累计超过10倍，在涨幅，排名前两位，在申万成为一流产业。同时，消费行业的估值与业绩相当，是一个创造价值的行业。历史数据显示，消费品行业保持高净资产收益率(净资产收益率。在2019年的四个季度中，食品和饮料、家用电器和其他消费行业的净资产收益率一直相对领先于位置，并长期处于较高水平。“从外资配置的角度来看，消费行业也是板块外资流入的核心之一。目前，消费行业可能在结构上被高估，但整体估值仅处于中游水平，作为一个高质量的轨道，消费行业与整体市场地位之间的相关性降低，结构优势突出。”戴杰说。

　　 选择正确的道路，一个好的企业将会成功一半。“作为一个高质量的轨道，消费行业的需求波动很小，业绩与经济周期之间的相关性很低；消费者粘性强，重置成本高；行业竞争格局相对较好；长期增长空间仍然相对广阔。”戴杰指出。

　　 据悉，汇安领先消费者混合基金即将发行，新基金将延续戴杰“长期深度培育消费产业，善于把握中长期消费趋势，深度开发优质消费类股并长期持有”的投资方式，重点投资消费产业的优质领军企业。高端白酒，调味品、休闲食品、化妆品和免税都是戴杰消费领域很有前景的投资方向