新时代策略：调整的时间和空间

　　 目前的利空(解禁、中美关系)不会改变经济恢复和居民资金活跃的大环境，当下的格局比2020年3月(疫情带来盈利大幅下滑)、2019年4月(市场尚未发现科技的产业趋势)、2018年2月(经济进入了趋势性下行)都好很多。这个位置大概率是技术性调整。由于实体经济依然是上行的，银行地产的估值继续下行空间很小，指数的调整空间已经很小了。时间上，现在是经济淡季和中报季，向上缺乏催化剂，继续开启上涨的时间可能要等8月中下旬。

　　 最近从010点到59000点的市场波动让投资者非常震惊。根据2015年6月以来的经验，在类似波动结束后的下一个季度，可能很难有一个值得参与的市场。2018年2月、2019年4月和2020年3月的教训让一些投资者开始谨慎起来。但是，我们认为这一次只是一次技术调整，调整的时间和空间会比以前更小。

　　 影响调整水平的主要因素有三个：短期涨幅过快地叠加了当地的负利率)、中时期(经济和资金都有年度水平的担忧)和长期(无论是牛市还是震荡的核心矛盾都发生了变化)。如果只有第一个因素，调整一般是技术调整；如果第一个和第二个因素产生共鸣，调整通常是一个季度中断或一个大的月度调整；然而，如果是短期的中周期和长期的三因素共振，调整的幅度和速度将远远超出预期。我们认为，近期的调整主要是前期利润实现后，更多的获利回吐和头寸调整带来的调整，这是一个技术性的调整，空间和时间不会太长。

　　 目前的负面形势(解禁和中-美关系)不会改变经济复苏和居民活跃资金的整体环境这种格局要比2020年3月(因疫情利润大幅下降)、2019年4月(市场没有发布产业科技趋势)和2018年2月(经济进入下行趋势)好得多。尽管估值水平存在局部泡沫，但总体而言还是相对健康的。因此，位置的这种高概率是一种技术调整。

　　 (1)调整的性质。，市场需要时间再次找到上升的主线。如果随后崛起的主线是周期性和金融性的，那么就有必要验证经济复苏的力度。目前，经济已逐渐进入季节性淡季，货币政策和房地产政策的边际担忧也有所上升。如果主线发挥其实力，它可能不得不等待经济进入高峰期，而中可能在9月至10月再次崛起。

　　 如果随后崛起的主线是消费和科技，它需要等待解除禁令的恐惧和《中日报》的数据，重启崛起的时间可能要等到8月底《中日报》的披露完成。

　　 (2)调整的时间。我们认为几乎没有调整的余地，因为银行和房地产的估值非常低。虽然银行房地产的估值在历史上一直很低，如果估值在低的基础上继续下降，一般会伴随着实体经济的低迷，但现在实体经济正在上升，所以银行房地产的估值继续下降的可能性很低。因此，该指数几乎没有下跌的空间。

　　 (3)调整的空间。，目前的坏消息(解禁和中-美关系)不会改变经济复苏和居民活跃资金的大环境，目前的情况比2020年3月(利润因疫情大幅下降)、2019年4月(市场尚未公布技术趋势)和2018年2月(经济已进入下行趋势)好得多。这个位置高概率是一个技术调整。由于实体经济仍在上升，银行房地产估值继续下跌的空间很小，指数调整的空间也很小。就时间而言，现在是经济淡季和中，的季度报告，上行方向缺乏催化剂，所以中继续上行的时间可能要等到8月下旬

　　 (4)短期策略：继续调整的空间很小，时间到8月中下旬。目前，建议式倾向于永，优先分配消费，等待报纸逐渐关注经济强度，启动金融周期。七月的风格只是每月的补充，不是真正的风格转换。有可能在第四季度进入一个真正的风格转换，现在是在过渡期，那里的风格不是很清楚。经纪人和新能源汽车是可以配置的板块