方正证券：市场下跌的原因在于两个方面 配置顺周期和科技

　　 事件

　　 今日市场大幅下跌，行业上，医药、食品饮料等跌幅较大。

　　 点评

　　 01

　　 首先，外部市场一夜之间出现了大幅下跌，失业率上升加剧了市场对经济的担忧。纳斯达克指数下跌超过2%；第二，第一批降价发生在科创板解禁之后。昨日收盘后，九家科创板公司发布了降价公告，导致科创50指数今天大幅下跌。

　　 02

　　 市场下跌的原因在于两个.在半年度战略报告《御风而行》中，我们指出我们目前正处于牛市的第三阶段，即双升的业绩估值。其中经济表现的反弹来自经济周期的上行，估值的支撑来自稳定的货币和广泛的信贷以及强有力的改革开放措施的结合。目前，这些基础仍然存在。

　　 03

　　 方面。顺周期性的主要逻辑在于经济复苏。当前的经济正逐年逐月改善。子行业包括大金融、选择性消费、基础设施链等。这将受益于经济改善所推动的绩效恢复。子行业包括经纪人。银行，保险、汽车、家电、家居、建筑机械、建筑材料等。科学技术发展的低谷仍然值得分配。核心在于，由5G引领的产业周期仍在被演绎，繁荣仍在继续。一些地区在半年报中取得了不错的成绩，而分部门则关注国防军工， 5G、消费电子和媒体。

　　 从010年到59000年，全球疫情继续急剧蔓延，国内政策没有达到预期，外部市场急剧下跌。

　　 牛市第三阶段根本逻辑不改