2020Q2房地产板块基金持仓点评：减配龙头 成长分化 维持“增持”评级

　　 代理机构：华泰证券

　　 等级：超重

　　 二季度公募基金继续低配地产，看好板块估值修复

　　 2020年第二季度，公募基金持仓数据显示，房地产类股头寸环比下降0.89个百分点，延续了第一季度的低配置格局。资金，公募降低了其在行业中的领先地位，并继续增加成长型住房企业和高质量的物业管理公司。我们认为，在城市政策环境下，政策的边际变化对板块的影响相对较小，市场更加关注优质企业的增长势头，而持续增长、充裕的业绩储备和稳定发展有望进一步强化优质住宅企业的估值优势和配置价值。

　　 公募基金二季度地产股持仓占比创近三年新低

　　 2020年第二季度，持仓总市值板块房地产基金为936.55亿元，比上季度下降5.36%。板块，持仓和市值的房地产占2.79%，比第一季度下降0.89个百分点，持仓的比例达到2017年下半年以来的新低。2020年第二季度，板块房地产配置率比标准行业低0.73个百分点，低配置区间比第一季度高0.62个百分点。板块房地产的配置比例在所有行业分类中排名第四，与第一季度相比保持不变。

　　 公募基金减持龙头，继续增配成长和物管

　　 公募基金持仓市值有9只股票价值超过5亿元，比第一季度少了2只。万科A,保利地产，中南建设，持仓和市值位列前三。天健集团以7862.62%的增幅位居第一，持仓和市值，紧随其后，分别是广宇发展110.18%、金科股份46.76%、华侨城A35.55%、【新大正(002968)、股吧】31.08%等。新大正，广宇发展和金科股份在基金持股变动与主要股票流通股的比例方面名列前三。招商积余，保利地产和万科A的股价分别下跌至2.47%、1.92%和1.56%。

　　 陆股通地产配置微降，持续聚焦行业龙头

　　 2020年第二季度，总市值，持仓，北上资金的地产股数量为440.44亿元，同比增长11.70%，占陆港通累计资金使用额度的2.64%，而资金占比环比下降0.08个百分点，配置比例较第一季度进一步下降。万科A,保利地产，招商蛇口，华夏幸福，绿地控股，持仓和市值领先。保利地产，【招商积余(001914)、股吧】和华夏幸福增持最多，持仓和市值分别增加了1.53、0.89和0.73个百分点。

　　 因城施策方针不改，看好地产板块估值修复延续性

　　 今年板块房地产的估值恢复力主要来自板块估值极度分化后的自然恢复，市场更注重高质量公司的成长力和利润率的边际改善。由于城市政策环境的影响，政策的边际变化对板块的影响相对较小。我们相信，持续的增长、充裕的业绩储备和稳定的发展预期将进一步增强优质住宅企业的估值优势和配置价值。继续关注建议：具有融资优势和高信用评级的领先房企：万科A和金地集团；成长型房企有望在未来受益于信用评级的提高：中交地产，中南建设和华发股份；在物业管理和存量资产方面领先：招商积余，新大正和大悦城

　　 风险提示：流行病不确定性；产业政策的不确定性；根本性的负面影响；运营风险。

　　 (文章来源：互联网)