“渠道取胜、品牌助力、产品为基”三轮驱动 欧派家居铸就“一骑绝尘”

　　伴随国内疫情的逐渐稳定，各行各业都在复苏。

　　建材家居行业亦是如此，7月8日～11日，素有“亚洲第一展”之称的中国建博会在广州举办，各大家居建材品牌亮相。广发证券行业研报指出，国内装修市场在4月开始逐步提温，同时，地产竣工潮受疫情后移也将在未来2年带动家居板块持续向上。

　　与此同时，在后疫情时代里，无论是资本还是市场均意识到，在行业景气度向好的背景下，龙头企业成长性更强。

　　家居建材市场向来给人“大而散”印象，而定制家居行业目前渗透率仍较低，头部企业或将迎来机会。纵观目前定制家居行业格局，渐呈“一超多强”局面，作为行业标杆的欧派家居（603833，SH），不仅引领着大家居革命，更是凭借巨大优势，成为行业的“超一线”品牌。未来，或还将凭借“渠道取胜、品牌助力、产品为基”的核心竞争优势实现份额的提升，铸就“强者恒强”格局。

　　业绩、市值稳固“双龙头”

　　经历疫情以后，A股市场上，各行业龙头企业因具有穿透低谷的顽强韧性而受到关注。不少分析指出，龙头企业在核心竞争力、经营业绩、业务前景等方面更值得期待。

　　例如，进入7月，白酒龙头的飞天茅台批价由疫情后不足2000元上涨至当前约2400元，而贵州茅台股价也由4月初的1100元/股，一路上涨至超过1500元/股，总市值接近2万亿；定制家居龙头的欧派家居，其股价也由4月初的不足百元，到6月上涨至超过120元/股，如今在经过短暂调整后再次进入上升期，总市值已经超过500亿元。

　　细究这些行业龙头，无论是业绩还是股价、市值，在行业内均有“一骑绝尘”的味道。显而易见，“以大为美”的逻辑正在形成。

　　贵州茅台自不用说，就定制家居行业而言，多年来，欧派家居都保持着稳固的龙头地位。统计数据显示，2011-2019 年，欧派家居主营业务收入由 22.2 亿元提升 135.3 亿元，复合增长率达到 25%。2018年以后，欧派家居更是成为行业内营收规模突破100亿元的企业。

　　“从纵向对比来看，欧派家居的规模优势较为显着。根据欧派家居2019年报显示，欧派家居2019年度营业收入和公司净利润分别占定制家居行业上市公司的34.24%和38.41%。”国融证券对比统计数据发现，欧派家居收入在可比企业规模优势明显，经营业绩领先于行业。

　　值得注意的是，欧派家居的衣柜业务原本在行业内优势并不明显，不过该业务的收入占比也在逐年提升，由2015年的24%提升至2019 年的38%，目前已经成为公司的第二大主营业务。

　　有报道指出，欧派家居的衣柜业务营收业绩在4年的时间翻了近4番，在今年更是成为超强增长引擎。日前，欧派家居集团副总裁杨鑫透露，2020年欧派衣柜大概率会成为定制衣柜行业的领先品牌。

　　产品、品牌驱动“强者恒强”

　　产品是企业发展的基础。

　　分析指出，欧派家居的大家居品类多点开花；同时，采用进口板材、进口柔性生产设备，也确保了产品质量及生产效率；此外，全国覆盖的生产基地有助于缩小产品运输半径；这些，都将有助于欧派家居的中长期成长。

　　“欧派在大家居的布局领先行业，是目前定制家居行业为数不多的橱柜、衣橱、木门、卫浴、金属门窗、软装等全都可以提供，可真正满足一体化设计、一站式购齐需求的大家居企业。”杨鑫透露。

　　根据2019年报，欧派家居橱柜和衣柜两项业务合计占比约84%。而衣柜业务成为新发展引擎背后，欧派家居在木门、卫浴业务也保持着较快增长，这两项业务的收入比重由2015年的5%提升至2019年的9%，整体保持较快的增长。

　　产品基石之外，定制家居的核心壁垒则在于渠道。

　　目前，行业渠道从零售为主转变为精装房（工程）、整装、零售共存。零售渠道上，欧派家居向来存在优势，此外，大时代证券研报分析，欧派家居在工程渠道方面扩张迅速，整装大家居厚积薄发。

　　据了解，欧派家居有着大幅领先的门店数量，且单店提货额极具优势，而这些，得益于欧派家居对渠道极强的管控能力、文化建设能力。国融证券研报指出，欧派家居经销商专卖店和直营店门店，数量超过7000家，超行业其他公司，“相比之下，坐拥行业优秀的经销商资源。”

　　另一方面，品牌力可与企业规模形成正反馈，欧派家居的品牌影响力在家居行业排名领先。

　　欧派家居多年来提供优质的产品和服务，以及品牌宣传所积累起来的口碑，除了在C端具有议价力之外，还将促进欧派家居提升顾客转化率；推动经销商获取客户资源；吸纳更优质的装修公司及经销商等方面获益。

　　多份研报指出，凭借品牌、生产、渠道实力，欧派家居不仅有望在2020年开启新的上行空间，且有望在行业洗牌加剧的大背景下依托马太效应进一步提升终端市场占有率，迎来整个集团的增长加速度，铸造“强者恒强”格局。