增量资金从何而来？专家建议完善制度吸引企业年金等长线资金入市

　　 最近，资本市场很热，有很多关于增量资金来自哪里的讨论。其中观点指向企业年金根据人力资源和社会保障部的数据，截至2020年第一季度末，全国企业年金积累资金总规模为18645.98亿元，比2019年底的17985.33亿元增加660.65亿元。年金基金国有企业投资收益152.95亿元，季度加权平均收益率仅为0.88%。截至第一季度末，企业年金总规模同比增长20%。然而，在疫情和海外股市波动的影响下，企业年金收益率资产总体同比下降，固定收益投资组合的收益率表现好于权益类投资组合。

　　 北京一家中央企业的企业年金理事会成员告诉记者，企业年金的投资收益率与投资经理的水平有很大关系。去年，他们在收益率，拥有近5.8%的股份，并被分配了一定的权益类投资组合。与股市相比，企业年金更喜欢债券等相对稳定的投资。

　　 武汉科技大学证券金融研究所所长董登新，在接受采访时说，企业年金的收入往往低于国家社会保障基金。一方面，由于国家社会保障基金是公开招标的，受托人和投资经理的级别在行业中名列前茅，而企业年金则是企业本身。投标时，可以联系的金融机构范围很窄；另一方面，单个企业年金的规模很小，因此很难实现像国家社会保障基金那样的规模经济。因此，出于职业能力和稳定收入的考虑，企业年金分配给权益类的资产比例不高。

　　 年初，中国保监会提出要大力发展企业年金，职业年金，各项健康和养老保险业务，通过多种渠道促进居民储蓄在资本市场有效转化为长期资金。

　　 董登新表示：“即使以30%的最高比例配置股票资产，1.8万亿元的企业年金市场规模也只有5000多亿元，而目前a股市场的总市值超过70万亿元，是仅次于美国的世界第二大资本市场。因此，企业年金在a股市场的整体份额相对较低。”作为长线资金，它对中国资本市场几乎没有影响。”然而，董登新表示，当国家社保基金、企业年金保险和养老保险等各种长期资金叠加时，将对中国资本市场产生重大影响。

　　 为实现这一目标，董登新认为，不仅企业要积极建立企业年金等养老地区的员工储备体系，扩大企业年金，的规模，金融机构也要开发更多中长期理财产品，以满足企业和员工的养老储蓄需求。

　　 新时代潘向东，首席经济学家证券，告诉记者，随着老龄化在中国的发展程度不断提高，企业年金，专业年金，和养老在资金的各种健康保险业务将继续增长。参照国外经验，养老和资金的总规模将与年度经济总量相当。这意味着，未来中国企业年金，专业年金和各类健康、养老保险业务的规模将接近1000亿元，这将成为长线投资中国资本市场的重要资金增量来源。

　　 面对如此大规模的资金，长线， 潘向东表示，目前的资本市场无法有效地接受它。一方面，缺乏专业的投资产品和投资管理机构；另一方面，这种资产配置在集中，主要属于固定收益类产品，而在权益类产品配置比例较低，与收益率的资产配置严重不匹配，此外，企业年金和金入市，养老的积极性不高，因此有必要进一步完善长线资金与a股相关系统的对接，提高管理机构投资股市的积极性，促进资本市场的良性循环。

　　 前海开源基金首席经济学家杨德龙，告诉记者，企业年金的规模正在增长，但其进入市场的意愿不高，这使得它在资金只是一个市场关注的增量热点，但它不可能成为真正的力量。在市场复苏的过程中，权益类的投资回报表现会更好，这将吸引企业年金等长线和资金，因此，有必要进一步放宽权益类的投资上限，促进企业年金等长期的资金积极进入市场。