诺德基金刘先政：未来仍将看好消费、医药等行业

　　按中信行业分类，2020年上半年涨幅前三的板块分别为医药(41.54%)、消费者服务(26.31%)和食品饮料(25.41%)，对应的TTM市盈率分别为75.06倍、117.17倍和42.32倍。诺德基金经理刘先政表示，上述行业受疫情影响较小，市场对业绩确定性给予了高溢价。

　　刘先政表示，尽管医药板块市场表现较好，估值持续提升，但实际上一季度的业绩较为分化。部分子行业如医疗服务、医疗器械等在疫情初期受影响较大，医院就诊的暂停造成需求萎缩、短期业绩下滑。与疫情相关的子行业，尤其是抗体检测和医疗耗材等子行业则受益于疫情防控以及海外疫情延续，相关公司的产品大幅放量、短期业绩快速增长。

　　从长期来看，在疫情影响逐渐平复之后，医疗服务、医疗器械等大概率将恢复快速发展趋势。眼科、牙科等医疗服务的需求是刚性的，需求只会延迟并不会消失。疫情加速了行业产能的出清，在疫情过后相关公司的龙头地位很可能将进一步加强。医疗器械概念受益于国内技术不断突破，高端医疗设备的国产替代空间巨大。在疫情影响下，CMO/CDMO产业从海外向中国转移的步伐也在加速。

　　食品饮料方面，其刚需的属性在疫情期间充分体现，长期则受益于消费升级的进程。疫情初期速冻食品、休闲食品放量热销，目前部分消费习惯仍在延续，销售持续发力。调味品行业市场集中度相对较低，行业仍将保持景气成长，具有渠道和规模优势的龙头企业受疫情影响较小，C端占比高的企业短期受益于消费场景的增多，长期来看产品升级是主要方向。

　　“随着我国中高端消费群体日益增多以及人口老龄化的加速，食品饮料、医药行业的市场巨大。未来看好消费升级、创新药、医疗器械、医疗服务等行业，我们将不惧短期的市场扰动，坚持与优秀的公司共同成长。”刘先政称。