中欧基金：全面牛市或难再现 结构分化仍将持续

　　7月2日收盘，上证指数大涨2.13%，深证成指上涨1.29%，涨幅前三的行业分别为非银金融(5.52%)、房地产(3.27%)、采掘(3.05%)。中欧基金发表最新观点指出，近期以上证指数为标志的传统周期权重板块大幅上涨，充分反映了近期对宏观经济基本面变化的预期：企业盈利逐季向上，流动性趋势宽松。国内随着复工复产基本完成，经济已在持续复苏，企业盈利也有望逐季修复。但经济仍有压力，需求不足是核心矛盾。对冲下行压力，流动性拐点未至，趋势性宽松是常态。盈利逐季向上、流动性趋势宽松叠加资本市场改革提速，共同构建出良好的内部环境。

　　中欧基金认为全面牛市或难以再现，结构分化仍将持续。可以明显看到，在权重板块大涨的同时，前期强势的成长板块表现较为低迷，形成了明显的跷跷板效应。一方面前期成长股涨幅过快，需要时间和空间的充分调整，其次，传统板块估值已处于历史低位，在流动性宽松的条件下存在一定的补涨空间。但中欧基金认为如果拉长时间维度，市场对于成长性企业的期待仍在合理范围之内，企业估值相对于长期成长性而言处于较为适合的水平。