6月11日券商晨会研报汇编

　　【渤海证券】

　　宏观策略：2020年5月CPI同环比分别增长2.4%和-0.8%，分别较4月变动-0.9和0.1个百分点，核心CPI同环比分别增长1.1%和0.0%，与4月份持平。5月CPI环比降幅依旧明显，继续对新涨因素形成较大拖累，当月食品价格环比降幅较4月有所扩大，其中猪肉和鲜菜价格下降最为明显，是拖累食品价格走低的关键所在。展望6月份，前十天数据显示，食用农产品价格依旧疲弱，但降幅明显收窄，这将弱化其对6月份CPI环比的拖累，尽管6月翘尾因素有所抬升，但是新涨因素的制约或仍将占据主导，从而令当月CPI同比增速继续小幅回落至2.2%。2020年5月PPI环比增速依旧为负，导致其同比降幅进一步扩大至3.7%，明显弱于我们此前预期，其原因在于，在大宗商品市场价格反弹的情况下，其所对应的工业品出厂价格月环比增速则仍普遍为负。虽然市场价格向出厂价格的传导出现时滞令我们对5月PPI走势形成误判，但是这并不妨碍我们对PPI同比增速筑底回升的总体判断，6月份工业品出厂价格将在市场价格的传导下进一步改善，从而助推其环比增速回归正值， 预计6月PPI同比增速有望回升至-3%以内。

　　文化传媒：近五个交易日沪深300指数上涨1.41%，文化传媒行业上涨2.43%，行业跑赢市场1.02个百分点，位列中信 29个一级行业第六位；子行业中影视动漫上涨1.11%，平面媒体上涨2.89%，有线运营下跌0.33%，营销服务上涨4.73%，网络服务上涨0.71%，体育健身上涨0.5%。个股方面，凯撒文化、天龙集团及华闻集团本周领涨，世纪天鸿、广博股份和广电网络本周领跌。投资建议本周文化传媒行业表现活跃，行业内部分超跌个股表现出一定程度的反弹行情。策略上，我们推荐关注以下三个逻辑：(1)复工复产逐步开展所利好的影视行业个股，目前广东省率先对影院复工提出了具体政策要求， 推荐关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片—发行公司；(2)中线关注全国一网整合推动加速所利好的有线运营板块个股；(3)全年业绩持续向好的游戏类龙头公司。我们维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐【新媒股份(300770)、股吧】(300770)、三七互娱(002555)、歌华有线(600037)、光线传媒(300251)、世纪华通(002602)。

　　【国海证券】

　　医疗器械：基层医院即将开启实验室集中建设的浪潮。此次提出除了三级医院、传染病专科医院之外县区级医院需要进行实验室的建设，同时还需加强二级以上医院、专科医院、妇幼保健院实验室的建设，保障疾病的新冠核酸检测条件。目前我国包括基层医院一共44792家，中性渗透率在20%，实验室潜在建设的量在8958家的增量，实验室建设需求激增。实验室集中建设为医疗器械厂商和实验室建设服务商带来业绩增量。我国医院PCR实验室的自建率低，构建都需要建设机构的辅助，典型代表的上市公司有润达医疗和凯普生物。再者实验室需要配备基础的设备包括PCR核酸检测仪、核酸提取仪、扩增仪、生物安全柜、净化工作台、超低温冰箱。因此基层医院补短板首先受益的是实验室建设服务商和分子诊断相关仪器设备厂商。 建议关注实验室建设服务商：润达医疗、凯普生物；医疗器械公司：华大基因、海尔生物、凯普生物、达安基因、 科华生物；新冠试剂盒：华大基因、迈克生物、达安基因、凯普生物、明德生物、【硕世生物(688399)、股吧】；第三方医学实验室： 金域医学、迪安诊断。

　　农药行业：麦草畏飘移问题的历史溯源。麦草畏具备高挥发性，极易出现飘移。2016年，EPA批准了孟山都、巴斯夫和杜邦的三款低挥发性麦草畏制剂(XtendiMax、Engenia和FeXapan)在美国34个州的使用；然而2017-2018年产品飘移问题始终未能解决，并引起了美国家庭农场联盟、食品安全中心等机构的诉讼，最终2020年被撤销注册。草铵膦和先正达的麦草畏(Tavium)受益。目前受益品种一是先正达的Tavium，二是草铵膦，麦草畏本身为了解决草甘膦的抗性而被推广，XtendiMax等被禁后，草铵膦与草甘膦的混用或复配大概率会大幅度增加，带动草铵膦市场增长。【扬农化工(600486)、股吧】(600486)：扬农的麦草畏销售短期受影响，但本身利润占比较低(2019年不到5%)，且麦草畏有望通过先正达销售、以及南美市场的转基因作物推广弥补损失。且扬农的主要成长空间在于如东三-五期，短期利空给予买入机会。

　　【东吴证券】

　　电新：5月电动车产量7.52万辆，同环比-32%/+3%，环比平稳微增，基本符合预期：根据合格证数据，2020年5月新能源车产量7.52万辆，同比降32%，降幅缩窄，环比增3%，市场温和回暖。乘用车产量6.82万辆，同比减少30%，环比增加4%，其中纯电乘用车产量提升至5万辆，同比减少39%，环比增加8%。从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。5月乘用车装机电量为2.8gwh，同比下降30%，环比提升3%，占比回升至80%，其中三元装机量2.63gwh， 同环比-24%/+4%，占比维持94%；专用车装机电量0.24gwh，同比下降68%，环比下降25%，占比7%；客车0.47gwh，同比下降49%，环比下降18%，占比13%。欧洲电动车补贴政策持续超预期，6-7月有望恢复高增长状态；TeslaModel3国产和ModelY推进超预期，大众等传统车企提速奋力直追，近年海外车企有近50款全新电动平台车型上市，新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、【恩捷股份(002812)、股吧】、当升科技，关注亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、天奈科技、嘉元科技、当升科技、星源材质、杉杉股份等)； 核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控)；重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

　　机械设备：5月挖机销量同比+68%再超预期，行业供给不足矛盾有所缓解。2020年 5月挖机销量31744台，同比+68%，超过市场预期50%。5月国内29521 台，同比+76.3%；出口2223台，同比+3.3%。2020年1-5月合计销售145800 台，同比+19.4%。其中国内134169台，同比+19.3%；出口11631台，同比+20.7%，有所下滑，在总销量中占比8.7%小幅下降。3月以来行业供不应求产能紧张，而5月供给不足状况已有所缓解，预计6、7月起疫情影响下延后的需求增量逐渐减弱，市场走势恢复至正常水平。重点推荐【三一重工】：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升； 出口不断超预期；行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头，混凝土机刚开始更新周期，塔机销量有望继续超预期。建议关注柳工、中国龙工。