机构评级变动：分众传媒、捷成股份被上调 后者股价年内有望涨29%

　　周二(5月19日)，分众传媒、【捷成股份(300182)、股吧】股票评级被调高。与此同时，寒锐钴业等22家被首次覆盖。

　　分众传媒、捷成股份被上调

　　东兴证券近日发布研报称，消费行业客户带动楼宇广告景气度回升。分众传媒作为广告投放渠道公司，其营收与各实体行业景气度较为密切。2019 年至今，国内广告市场需求疲软，行业景气度欠佳。公司客户结构中互联网类广告主因市场融资环境等原因调减广告预算，来自互联网行业的广告收入的大幅缩减。与此同时，来自日用消费品为代表的传统行业广告主客户的收入快速增长。另外根据草根调研某城市每周分众楼宇点位投放的广告主数量，可以看到，2020 年以来，公司以日用消费品为代表的传统行业客户占比较高，广告主客户结构向日用消费品为代表的行业客户倾斜。

　　另外，考虑到物业集中度提升对分众租金成本影响较小、分众占据一二线稀缺性写字楼媒介资源、分众具备危机处理能力因素，1)假设公司竞争格局尚未明显改善，预计2020-2022年的公司归母净利润分别为 17.44 亿元，27.19 亿元和 29.59 亿元，EPS 分别为 0.12 元，0.19 元以及0.20 元，现有股价下对应的 PE 分别为 41X，27X 和 24X，给予“推荐评级”。

　　2)假设公司竞争格局明显改善，预计2020-2022年公司EPS分别为0.28元，0.35元以及0.37 元，参考2017-2018年分众传媒动态 PE 估值区间，给予公司25-30倍PE估值，对应股价区间7.06元-10.96元。

　　与此同时，当天捷成股份股票评级也被机构上调。近日，捷成股份子公司华视网聚与中国移动旗下咪咕视讯签订了战略合作协议。双方将合作设立 5G 超高清试验基地，对包括但不限于 5G、4K 及以上、VR/AR 等技术内容开展深度合作。

　　华西证券点评称，本次公司通过与移动咪咕签订战略合作协议，参与4K及以上超高清内容和VR视频内容的供应，加速5G终端应用场景的落地，也进一步提升了其对捷成股份业务成长性的预期。看好该公司未来的成长空间，原因有如下几点：

　　1)中国移动的视频用户基数高，目前市场 4K及以上超高清内容较为稀缺，双方本次合作卡位精准，看好视频用户对于优质超高清视频内容的溢价付费空间，华视网聚作为合作方参与分成，未来业绩增长空间进一步加大；

　　2)看好VR影像未来的市场空间。随着 5G 在全国各地的加速落地，距离普通消费者入手 VR 终端播放设备、在线感受沉浸式 3D 全景影像体验的时间已越来越接近。同时中国移动较早布局 VR 云平台及内容相关业务，我们看好公司与移动合作的 VR 项目未来的成长空间。

　　3)公司目前整体估值水平仍然较低，此次与中国移动的深度战略合作，卡位精准，业务发展空间巨大，提高了公司未来业绩高增长的确定性，市场对于公司的估值水平有望进一步提升。

　　基于本次公司与移动咪咕的战略合作，将公司评级调高至“买入”，同时调高了对公司 2020-2022 年的盈利预测。预计公司 2020-2022 年将实现营业收入分别为 41.79(+0.00)、57.30(+1.71)、76.40(+4.61)亿元，实现归母净利润分别为 5.21(+0.12)、7.98(+0.12)、11.50(+0.50)亿元，EPS 分别为 0.20、0.31、0.45 元，对应当前股价的 PE 分别为 22、15、10 倍。考虑到A股影视制作公司和音视频技术公司的估值水平，给予公司30倍PE的估值，2020年EPS为 0.20，对应目标价为 6.00 元。

　　截至发稿，捷成股份股价涨3.34%，报4.64元。若按6元的目标价计算，该股年内还有约29%的上行空间。

　　　　寒锐钴业等22家被首次覆盖

　　西部证券19日提及，寒锐钴业是国内钴粉龙头，目前逐步形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业链。公司在行业底部时产能扩张，目前公司拥有钴粉产能4500吨，铜产能1万吨，2020年，公司将有2万吨电积铜、5000吨电积钴产能投放，铜产能增速将达到200%，钴粉+电钴产能将达到9500吨，产能增速111%，展望未来4-5年，公司仍将有2.6万吨前驱体和1万吨钴盐产能投放，伴随行业

　　价格回升，公司将有望迎来量价齐升的局面。

　　预计公司2020-2021年的营业收入分别为28.94亿元和36.36亿元，归母净利润分别为2.57亿元和4.71亿元，EPS分别为0.96元和1.75元，对应PE 分别为53倍和29倍，可比公司2021年平均PE为32倍，考虑到公司钴产品具备较高的盈利能力和稳定性，给予公司2021年32倍PE，对应目标价56元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　此外，当天还有21家公司股票评级被首次覆盖。以下为5月19日被机构首次覆盖的上市公司名单：