贵州茅台等多家头部酒企披露一季报 机构建议关注布局时机

　　4月28日，A股三大股指高开低走，白酒概念逆市走强，截至发稿，山西汾酒、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等多股上涨。

　　　　4月27日晚间，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等多家头部酒企公布了一季报，从数据上看，一线酒企的情况好于市场预期。

　　贵州茅台一季度营收244.05亿元，同比增长12.76%；净利润130.94亿元，同比增长16.69%；每股收益10.42元，同比增长16.69%。1-3月，该公司的系列酒实现了21.7亿元的营业收入。去年一季度，系列酒卖了21.3亿元，实现了同比近30%的增长。

　　五粮液一季度收入202.4亿元，同比增长了15.1%，净利润7.7亿元，同比增长约19%，下降幅度有限。

　　山西汾酒一季度收入41.4亿元，同比增长1.7%，净利润12.2亿元，同比增长了39.4%，2020年力争营业收入增长20%左右。

　　口子窖一季度营收净利润暴跌42.9%和55.4%。

　　浙商证券表示，国内疫情接近尾声，白酒需求恢复略好于预期。目前，高档酒恢复快于中档酒，团购恢复好于烟酒店和二批。持续看好未来在全国范围以及重点区域市场内有望打赢次高端决战的酒企，建议积极关注一季报后的布局时机。

　　万联证券表示，随着我国疫情基本得到控制叠加消费券等政策刺激，餐饮等线下消费场景逐步恢复，但预计恢复速度低于预期，叠加停工带来的消费能力的下降，餐饮链条“报复性消费”较难出现。白酒概念中，相较于次高端酒、中端酒，高端酒预计受疫情影响最小，目前动销恢复较好，渠道库存较低，经销商资金压力较小，并且行业马太效应、高端酒扩容的大逻辑未变，疫情有望加速行业集中，继续推荐业绩确定性较强的高端白酒概念。

　　华创证券表示，白酒是典型的龙头借助疫情加快份额提升的板块，Q2继续关注需求恢复和预期改善拐点，以内在真实价值为锚，具备估值安全边际，积极战略布局价值龙头，持续重点推荐龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二线龙头加大推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。

　　中信证券持续看多白酒，疫情逐步明朗，前期压制白酒概念估值的负面担忧基本解除；本轮白酒行业结构性景气繁荣趋势料不会因疫情而改变；预计疫情过后，龙头公司定价权更强，增长确定性更高，估值支撑更强。白酒概念年报和一季报将进入密集发布期，随着业绩表现出炉等进一步明确，板块即将进入分化演绎阶段，坚定推荐白酒龙头。首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖。推荐山西汾酒、顺鑫农业；关注今世缘、古井贡酒、口子窖、洋河股份的估值修复。