A股迎配置机遇 公募聚焦“消费+科技”

　　基金一季报全部披露完毕，各路大咖们对二季度行情预测及配置思路纷纷曝光。

　　总体来看，基金经理认为，虽然海外疫情仍在扩散，但国内已基本稳定，全面复工复产加速开启，A股相比全球股市而言，整体估值较低，已具备投资吸引力。配置上，公募基金一方面立足内需拉动行业，另一方面关注科技股回调后带来的机会。

　　A股进入价值投资区间

　　近期三大股指持续上涨动力不足，进入震荡行情，不过基金经理们对未来走势仍较为乐观。

　　从宏观层面看，一季度GDP同比下降6.8%，新华基金指出，1-3月生产、投资、消费均边际修复，但需求不足问题较生产端更突出，工业品库存积压较明显，随着复工复产进入下半段，二季度后政策应聚焦需求侧。

　　具体而言，未来基建发力、报复性消费、投资逐步收窄降幅或转正等有望推动经济逐步向上修复，年内经济前低后高概率较大。但须注意出口、就业与疫情反复等数据，考虑到风险已有部分反应，可期待下半年随政府赤字率、专项债、降息降准等财政货币政策加码，托底经济好转后的戴维斯双击的行情。

　　招商基金认为，当前我国疫情基本稳定，全面复工复产已经加速开启，逆周期调节政策不断加码，未来政策的调控空间仍大，叠加A股估值仍然处于均值附近。短期来看，A股波动加大，但波动会小于海外，近期的回调给了投资者布局A股的好时机。总的来说，疫情仅会改变A股短期的运行节奏，但不会改变其长期方向。

　　整体来看，华泰柏瑞基金张慧指出，疫情对国内经济的快速冲击预计告一段落，目前A股进入价值投资区间，整体估值处于较低位置。但暂没有看到有具备估值和业绩双击的领域，因此单边行情较难看到。相对于全球市场，A股的估值位置不同、疫情阶段不同、政策空间不同，短期具有相对收益。远期的风险是全球经济陷入衰退，需要进一步跟踪判断。

　　聚焦“消费+科技”

　　一季度，不少基金经理跟着“疫情”投资，医药取代消费成为第一重仓行业。步入二季度，公募的投资思路开始回归“消费+科技”的双主线。

　　华泰柏瑞基金张慧表示，二季度将立足内需，并观察4月份国内经济数据披露后国内政策的动向。

　　操作方面，保持对组合个股从业绩景气度，以及预期收益率合理度两个方面出发，在行业配置相对均衡的前提下注重个股的超预期业绩增长，以及拐点变化。从行业上面来看，主要看好医药、食品饮料、文教娱乐、光通信、以及部分蓝筹股的表现，同时关注和跟踪电子、新能源汽车行业悲观预期消化后的机会。

　　银华基金李晓星透露，消费股和科技股将是未来投资方向，主要逻辑是：

　　对于消费股来讲，疫情终将过去，长期具有买点，而消费类公司会因为估值低、环比景气度向上较为乐观。

　　科技股方面，经过这一轮调整，科技股的风险已经大部分释放完毕，现在可能是科技股慢慢买入的时间点，是布局的阶段而不是丰收的阶段。二季度是科技股的建仓期，会将科技的投资方向聚焦在5G硬件终端，5G软件应用和新能源等三个方面。

　　安鼎越基金对科技板块也有相同看法，认为科技创新仍是中国经济发展的方向，相关行业和公司经过大幅回撤，已经包含了过于悲观的业绩下滑预期。在全球疫情缓解后，基本面和估值有重新回升的空间。