招商宏观谢亚轩：港元触及强方释放的重要信号

　　近期，以港元走强为标志，招商宏观团队谢亚轩博士认为国际资本回流中国资产的趋势已确立。3月下旬以来，港元显着走强并维持在接近强方的位置，受到了美港利差回落、季末结算多方面因素的影响，但其中也包含一层重要因素，即国际资金流入的影响。除此之外，我们也看到了包括海外资本市场反弹、美元指数回落、新兴市场指数回升、全球范围内美元流动性改善、招商亚洲新兴市场流动性指标回升、国内股债市场资金流入改善等诸多的信号和证据，均佐证了港元本次的走强是国际资本开始回流新兴市场和中国资产的重要标志。

　　外资回流带来哪些投资机会？

　　招商香港研究主管郭圆涛博士强调：港股有望跑赢欧美股市。恒生指数和MSCI中国指数的基本面主要取决于中国的宏观背景。中国正在从新冠疫情中复苏，中国的财政和货币政策双管齐下有助于扶持中小企业复苏；资本市场的流动性应该有所缓解。美国的宏观数据在未来几个月有望持续走弱。因此，我们提醒投资者潜在的基本面和估值风险。

　　招商证券策略团队首席张夏判断：北上资金回流A股主要布局内需消费板块和科技领域。另外，不管从持股集中度，持股行业还是持股市值偏好来看，北上资金持股更加分散化，对中等市值和偏成长类的行业和个股的偏好有所增加。

　　招商债券固收团队首席尹睿哲认为：债券市场上外资机构交投情绪边际回暖。外资机构行为对利率定价有一定边际影响，但对信用债定价影响有限。当前利率曲线仍然呈现极端“牛陡”特征，此后需关注阶段性平坦化可能。3月中资美元债同样面临流动性冲击下的折价，但近期无论从价格指标或是净融资指标观测，中资美元债交投情绪呈现好转迹象。

　　（文章来源：轩言全球宏观）