涪陵榨菜一季度净利1.66亿

　　证券时报记者 叶玲珍

　　4月21日晚间，涪陵榨菜（002507）发布2020年一季度报告，该公司完成营收4.83亿元，同比下滑8.33%；但实现净利润1.66亿元，同比增长6.67%；扣非后净利润为1.57亿元，同比增长2.27%。

　　在业绩上涨的同时，涪陵榨菜股价于4月15日一度达到34.74元/股，创出历史新高。

　　一季报显示，涪陵榨菜在收入下滑的情况下，通过降本增效，实现了利润的稳步增长。

　　值得一提的是，涪陵榨菜经营活动产生的现金流量净额高达2.76亿元，同比增长超6666.91%，超出上市公司净利润水平1.1亿元。

　　2020年初，受益于疫情，具有囤货属性的榨菜需求大幅增长。而疫情期间开工率低，导致榨菜市场短期出现供不应求。涪陵榨菜凭借渠道和品牌优势构筑的竞争优势得以充分体现，目前小包装市场公司产品占有率超过20%。

　　证券时报·记者注意到，在刚披露的2019年年报中，涪陵榨菜的业绩出现了5年以来的首次下滑，即归母净利润为6.05亿元，同比下降8.55%。

　　进一步来看，2018年，受提价影响，涪陵榨菜销售遇到阻力。2019年，涪陵榨菜着手进行市场及渠道改造，推动渠道去库存，导致销售费用增长迅速，影响年度利润表现。

　　涪陵榨菜表示，渠道下沉的前期市场投放，新的经销商和销售团队培养培育，都需要投入较多费用。一旦新增经销商和消费者对公司产品忠诚度培养起来后，费用投放会逐渐平稳。目前，涪陵榨菜终端的动销情况正常，经销商库存保持在1~1.5个月的水平。

　　2020年一季度，涪陵榨菜销售费用为7675万元，同比下降27.5%；在精细化管理模式下，涪陵榨菜管理费用为1083万元，同比下降27.2%。

　　今年以来，涪陵榨菜的股价也十分出色。2020年2月以来，涪陵榨菜走出了一波上涨行情，并于4月15日达到近期最高值34.74元/股，也刷新了历史新高。

　　证券时报·记者关注到，涪陵榨菜一季度末股东户数为34148户，较2019年末的股东数47941户下降了近30%，户均持股数由1.6万股提升至2.3万股。

　　与涪陵榨菜的走势类似，近期海天味业、绝味食品、良品铺子、桃李面包、盐津铺子、恒顺醋业、洽洽食品、【三只松鼠(300783)、股吧】等多只食品饮料类个股均创出历史新高。上述个股多为细分领域的龙头，在品牌和渠道建设上颇具优势。

　　据涪陵榨菜相关人士介绍，疫情期间虽传统渠道乏力，但来自京东、天猫等网上平台的订单量暴增，增量超60%。疫情期间，单是天猫平台乌江旗舰店平均每天就能销出20多万元的乌江榨菜，订单量比去年同期增加238%。

　　国海证券研报指出，疫情期间，线上渠道和商超渠道销售为主的休闲食品有望受益。肺炎疫情影响下，休闲食品聚会性消费减少，但居家防护使家庭性消费增加，两者可实现对冲。

　　减少人员接触，线上渠道销售预计会大幅增加，商超渠道休闲食品与必选食品可同时购买，预计商超渠道休闲食品销售影响也较小。与此同时，原本在便利店、专卖店购买的休闲食品，有望被线上和商超渠道购买替代。