企业扩张要量力而行

　　证券时报记者 孙宪超

　　昔日，【*ST利源(002501)、股吧】称得上是辽源市、乃至吉林省内的明星民营企业，公司“利源”品牌在同行业中已经具有较高的知名度，先后被评为“吉林省名牌”、“吉林省着名商标”。*ST利源的产品凭借质量优势，更是进入了轨道交通、机械制造、电子电力、石油化工、建筑装修、军工兵器等六大领域。

　　毋庸置疑，当企业发展到一定阶段之后，寻找机会延伸产品的产业链，扩大产品规模，实现项目效益最大化本无可厚非。但是问题在于，企业的扩张是否在自己的能力范围之内。

　　以*ST利源为例，按照此前的公告，“轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目”总投资54.99亿元，这应该是在前期充分地研究了项目的市场前景、原材料供应、管理和人力资源等各种因素，进行可行性分析后得出的结论。然而，*ST利源在这个项目投入的资金却达到百亿元。即便如此，因为资金短缺及市场环境等因素，沈阳利源无法按预期达产，令资产使用效率与预期存在较大差异，导致*ST利源陷入到流动性困境当中。

　　回顾中国企业的发展史，因为盲目扩张、盲目投资而陷入困境，甚至最终以倒闭告终的企业并不在少数。一个不容忽视的现实是，*ST利源“轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目”，最终的市场竞争对手将主要是中车。而无论从哪方面考量，似乎两者都不在一个量级。

　　在*ST利源轨道车辆制造项目达产后，面对中车这样一个强大的对手，*ST利源实际能够拿下辽宁省各地区及沈阳市城市轨道交通市场的多大份额，存在着很大的不确定性。放眼全国市场，没有了地方政府的支持，*ST利源的胜率又能有多大，更是尚未可知。

　　前事不忘，后事之师。盲目扩张、盲目投资的案例在以前有，在今后也不会少，只能希望企业在投资时能够本着为自己负责、为股东负责的态度，保持一份理性、减少一份盲目，在扩张时务必衡量好自己的能量，做到量力而行。

　　另外，面对企业的市场化投资行为，有关政府部门也应该真正厘清政府和市场两者之间的边界，做到市场的归市场，政府的归政府，不越位、不错位、不失位，让市场无形之手去提高资源配置效率。