引爆市场掘金！各路资金火速抢滩 定增你最关心的问题都在这里！

　　定增，作为上市公司的主要融资方式之一，在经历了2014-2016年的井喷火爆增长后，又经历了2017-2019年的紧缩，终于在2020年的春天吹响了自己再度爆发的号角。根据数据显示，2015-2017年这三年，定增的规模分别是1.34万亿、1.71万亿、1.26万亿，是对应年份的IPO募集金额的8.8倍、11.08倍和4.6倍。由此可见，定增对于上市企业融资的重要性。

　　自从再融资新规落地后，定增市场可谓是一夜复苏，也点燃了市场参与定增的热情。公募、私募、券商资管等多路机构瞄准机会，纷纷申报或成立相关产品，抢滩定增市场，不少投资者也对此热情高涨，认为现在是较好的投资窗口期。

　　为了帮助大家对定增有更好的了解，排排君最近推出定增相关的系列投教文章，在《定增新规刷屏！曾创造了300%收益率的定增，你了解有多少？》、《定增火爆归来！机构扫货高瓴资本抢购23亿，普通投资者如何参与？》等文章中都对定增做了介绍，今天，我们继续来科普一些关于定增的常见问题吧~

　　定增与转债的区别是什么？

　　定增和可转债作为上市公司股权再融资的两种重要工具，两者各有优劣，都是目前资本市场上不可或缺的再融资工具，可转债和定增各有千秋。那么，这两者有什么区别呢？

　　第一，发行条件不同。定增的发行门槛较低，限制条件较少，从盈利条件来看，定增并没有财务上硬性的要求，赋予了上市公司较大的选择空间，约束条件相对少很多。相比之下，可转债发行首先要满足公开发行证券条件的一般规定，这个发行门槛显然要比定增高出很多，从而把很多渴求资金但不满足条件的上市公司挡在了门外。

　　第二，融资目的不同。从融资目的的多样性来看，定增明显优于可转债发行。相比于可转债而言，定增不仅能够实现项目融资、补充流动性资金、融资收购其他资产等转债能实现的功能，也可以为壳资源重组、集团公司整体上市等需求提供融资。另外，定增还可以引入新的战略投资者、实现实际控制人的资产注入等。

　　第三，投资角度不同。就转债而言，随着转债市场的扩容，品种也更加多元化，其“下有债底上有股性”的特点，对于大资金而言是不错的配置品种。而定增包含竞价定增及锁价定增两个品种，竞价定增锁定期短，众多产品蜂拥而上，好公司价差迅速变小；锁价定增锁定期长，能参与人少，发行人可锁价。但其具有资金不易得和锁定期较长的特点，与此同时，对于个股选择能力和投行资源要求也更高。

　　第四，发行价格不同。定增的发行价格一般是低于市场价，实行折价发行，而可转债的发行价格一般是高于市场价，实行的是溢价发行。但由于两者发行的条件不同以及上市公司的需求不同，所以选择发哪种，要看具有决定权的是哪边的受益方。

　　选择定增产品应该注意什么？

　　不是每一款产品都适合大众投资，选择定增产品时，不能片面的以收益率成为唯一的评判标准，上期排排君从入场时机、机构定增策略和考察平台实力等角度跟大家介绍了如何挑选合适的定增产品，那么，除了这三个维度外，选择定增产品时还需要注意些什么？

　　首先，选购定增产品，应该关注时间匹配的程度。尽量选择投资与募资时间较为匹配的基金，以减少资金闲置带来的损失。如不能确定二者是否匹配，应该尽量选择可提供垫资服务的基金，以避免造成资金闲置或错失投资机会。

　　其次，关注投资策略。分析定增基金，需要判断该基金是否只单纯参与一级半市场的定增项目，是否还有其他的配置策略。事实上，全仓位单纯参与一级半市场的定增项目，收益率将得到有效放大。但在目前比较复杂的市场环境中，黑天鹅事件时常发生，由于定增基金都有封闭期，短则一年半，多则三年、五年，不确定因素较多。从普通投资者的风险承受力来看，具备多策略的定增基金将更为适宜。

　　第三，由于定增产品合同条款较为宽泛，产品管理人具有很大自主权，如果上市公司选择上出现问题，投资者就会蒙受巨额损失。所以在回款之前，尽量要求产品发行方将你参与定增的股票或股票池发过来查看一下。

　　第四，注意自己所认购的定向增发策略基金有没有结构化设计。所谓结构化意味着资金分为优先级、中间级和次级份额。作为一种杠杆安排，结构化设计在带来数倍收益的同时也放大了风险，应当慎重。