光大证券：各路资金借道ETF布局A股 科技成长是全年的主线

　　行业主题ETF出现快速资金流入

　　今年以来非常重要的一个特征就是行业和主题产品的快速发展，甚至这个发展已经到了一个A股历史上的高峰，到了海外市场从来没有见过高的行业主题的占比。目前整个国内A股市场宽基ETF的占比在52%左右，而行业和主题ETF的占比已经到了40%，整个行业主题ETF的规模已经接近2700亿元的规模，这么一个占比不仅是A股有史以来ETF市场里占比最高的时间段，也是纵观海外市场占比最高的市场，反映了这个市场投资者其实还是对主题投资、对交易性投资有着非常强的需求，但是我们也注意交易性投资、主题性投资可能都需要我们在投资上要做比较灵活、比较快速的调整。

　　在相应的宽基、相应的泛科技类或更宽一点指数，有一个非常流行的策略就是核心卫星策略，大家可以以长期、以偏宽的指数作为我们长期策略，也可以以短期的主题指数作为我们的卫星策略，卫星策略的交易频率可能要更高，它们之间的资金配比，如8:2、7:3都是可能的，可以根据情况进行调整。

　　从目前行业现状来说，当之无愧的领头羊包括整个ETF在国内的领头羊都是华夏基金，目前整个华夏ETF行业规模是以10个产品以500亿的规模居首，而且规模占比超过了30%，华夏的5GETF、华夏的芯片ETF、华夏新汽车ETF都是规模超过百亿的品种，这些品种也都是今年市场上非常关注的标的。但是这样的主题标的基本上是会波动比较大。我们全年非常看好这些行业，也非常看好这些主题，但是要比较清晰地注意到这些主题在全年上涨、全年获益的大概率的行情下，短期的波动都是不太能避免的，所以我们一定要做好比较快或比较灵活的操作，去在这三个主题上做好比较灵活的搭配。这是我们在这块小小的建议。

　　近期，市场出现一些波动，大家也很关注最近各个板块资金流向，这里提供一个从ETF角度给大家看各个板块的资金流向。随着市场不停地回调、波动，但是我们发现近期基本上5G这个主题的ETF资金流入还是相对比较多的，根据过去好几天日数据来看，5GETF(515050)资金流入都是排名第一。

　　科技成长是全年的主线

　　汇报一下我们在策略方向上今年的主题，我们主要的看法或观点认为，今年如果全年是以科技成长为主线的话，科技成长可能会在部分时间段让位给传统基建行业、让位给一定新基建行业，两者会有一定的反复和各自有一浪的行情来交叠，拉长来看，科技是非常好的主线。因为其实新基建过后，也是为我们现在所有的科技在铺路的，这一点各位还是要注意好各个产品各自的涨幅，注意好它们的波动特征，然后把握它们的交易和策略。

　　这几个主题到底会沿怎样的产业链或行业链的顺序去对应个股发酵呢？我们认为5G可能会是这波科技周期非常重要的一条主线。

　　5G的主线一开始可能会对芯片采购、对半导体的需求，接下来要开始铺设5G网络，一定是5G的基础设施、5G基建通信相关的行业。然后我们必须要做到所有人开使用5G，要有5G手机，既然要有5G手机，所以电子和消费电子是5G起来的基础，是一个终端的流量，只有当终端铺开之后，5G后面跟上的才会是计算机里的云计算，以及传媒里的云游戏等应用。所以在5G带宽的想像下未来还会有什么应用，还会有什么东西，我们基本认为它的产业链条的发展顺序就是沿着这个顺序慢慢去演绎的，所以也看到今年有一些比较先涨的可能其实就是在这个产业链比较靠前的顺序。

　　当然，今年新能源汽车，也是今年非常重要的一条主线，因为去年的低基数和今年特斯拉的一些催化剂，包括未来特斯拉国产供应链的全面国产化，也会在下半年可能会有更多的惊喜，比如在上市公司业绩以及其他方面去回报给各位。

　　所以整个链条其实是相对清晰的，但是产业的链条不一定对应股票的链条，因为有时候可能股票开始就涨，涨太快就涨过了，就会带来一定的波动。所以我们觉得可以参考这个产业发展的链条，根据已有的ETF现在的波动和涨幅情况来进行比较灵活的交易策略。

　　最后还是可能需要强调一下，对于这类波动比较高的交易性品种，要相对灵活，以短期的交易性特征为我们主要的想法，适时可以搭配一些宽基产品，适时搭配一些SmartBeta产品可以作为我们底仓，来进行辅助操作，这是我们在策略上去给大家做的一个建议。