广州万隆：关注情绪过热导致左右侧回调风险

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘延续强势反弹。其中创业板已经收复前期所有跌幅，近三个交易日指数反弹过程中成交量明显放大，表明增量资金介入是比较明确的。

　　二、偏差分析

　　大盘指数跌至前期中长线资金持续逆势介入位置之后，外资为代表的中长线资金、保险资金加大量级介入。另一方面，医药、医疗服务受疫情因素影响大幅上涨，对中小创的推动是比较明显的，另一方面则是节前机构已经开始布局的软件服务、特斯拉等有机构资金持续关注，使得当前行情超跌反弹是有板块接力拉动。即机构为代表的中长线资金对底部有支撑，而存量方面以中长线锁仓筹码为主，是行情在短线大跌之后表现强势的主要资金逻辑。

　　市场观点方面，当前部分投资者认为，在疫情对经济的影响负面影响的情况下，场内资金的强势炒作主要是基于对流动性宽松政策对冲的预期驱动。而我们的格局观点方面来看，则认为央行出现超预期放水的概率并不大。因此，我们认为对于当前预期的放水的逻辑情绪是过度反应的。但是另一方面，我们认为，外资为代表的中长线资金在低位之后大量级介入，保险资金的大幅加仓等行为，则表明当前市场中长线资金主导逻辑是比较明确的。在新一轮国际指数权重因子调整的情况下，预计中长线增量资金介入会对冲经济因素对市场预期的影响。

　　整体上来看，我们的观点认为，当前行情的上涨可能已经过度反应了对流动性宽松预期的乐观程度，因此快速上冲后可能会面临回撤压力。但基于中长线资金主导行情的趋势逻辑不变，预计市场中期运行重心仍是基于重心逐步上移为主。右侧方面，再次建议关注软件服务、新能源汽车，以及医药医疗方面的题材类机会。

　　（文章来源：广州万隆）