A股如愿砸出“黄金坑” 机构共识：中国未来会更好

　　尽管春节长假后的首个交易日，A股三大股指全线大跌，但“黄金坑”似乎正在逐渐成为市场共识，从今天上午的市场表现看，指数在低开后便一路走高，各板块均有上涨，中小创板块更是成为市场的领头羊。

　　业内人士表示，昨天的下跌市场其实是有心理准备的，因为可以直接比较的是03年的SARS疫情，但业界基本上是一致认为中国经济的基本面还是保持健康的，预计疫情平复之后，渴望中国股市进入一个健康发展的轨道。同时，投资机构也认为，疫情将影响股市短期运行节奏，但不会改变中长期的运行趋势，一旦疫情平息，市场将重拾上行动力。从行业上看，应该特别珍惜优质科技股调整带来的难得机会，对通信、电子、计算机等领域的核心资产大力布局，在进口替代的背景下中国经济将会进入高质量发展，未来一定会更好。

　　疫情砸出A股“黄金坑” 机构资金积极买入

　　春节长假后的首个交易日，A股三大股指全线大跌。截至2月3日收盘，上证指数下跌7.72%，深证成指下挫8.45%，创业板指收跌6.85%。3212只个股遭遇跌停。

　　由于同受疫情影响，2003年非典时的A股走势近日被市场拿来反复比对，但结论却存在较大的争议。有观点指出，由于宏观经济环境和产业结构存在极大不同，并不存在可比性。但亦有观点指出，在对冲政策对市场影响、行业受冲击情况等方面，以及市场情绪演变上，历史走势仍可借鉴。

　　不管历史是否重演，但从我国未来的经济发展来看，多数机构都认为此次疫情造成的低点有望为投资者砸出“黄金坑”。而和2月3日走势截然不同的是，今日开盘后，各指数均一路走高，以中小创板块为主的成长股更是遥遥领涨，这也在一定程度上显示出投资者对于未来我国科技发展及整个经济的向好。

　　国家金融与发展实验室理事长李扬表示，“金融市场，特别是股票市场，作为经济的集中反应，肯定会出现这种情况。大家对昨天的情况，其实是心理是有所准备的，因为可以直接比较的是03年的SARS疫情，大概跟现在这个情况差不多，只有少数的医药股逆势上涨。但既然是市场经济，这个市场，尤其是股票市场作为最敏感的部分，它对整个经济生活中、社会生活中的这种突发事件作出反应很正常，不作出反应反而就不正常了。”

　　李扬表示，业界基本上是一致认为中国经济的基本面应当说还是保持比较健康的，这次疫情属于是意外冲击。特别是中国的股市对于中国经济的反应，经过长时间的调整，已经到了一个比较理性的阶段了。而且在这次事件发生之前，特别是去年，在全球股市中，中国可能是最值得投资的标的之一了，这个总的趋势还是没有变。所以说现在只是一个短期冲击，预计等疫情平复之后，渴望中国股市有一次比较大的反弹，进入一个健康发展的轨道。

　　就在A股2月3日大跌之际，节前狂卖的北上资金，在鼠年开市第一天却狂买近182亿，其中沪股通净流入135.92亿元，深股通净流入45.99亿元。创互联互通开放以来第二大单日净买入额，仅次于2019年11月26日。

　　从2月3日北上资金成交前10大活跃股来看，中国平安买入最多，达23.25亿元；贵州茅台紧随其后买入超过10亿元，此外，格力电器、宁德时代、洋河股份等公司净买入金额亦较多。

　　事实上，北上资金加大A股投资，应当说是从去年下半年就已经出现的趋势，因为这些资金它总是要寻找最有价值的市场。李扬表示，“做了比较之后，其实我知道很多的国际机构已经把它配置的重点放在中国市场。”

　　短期冲击有限机构大笔布局未来核心资产

　　在近两日的研究报告中，更常见的分析框架是分阶段对2003年非典疫情时期的A股走势进行分析，同时将当前疫情发展阶段与之对比，进而通过历史走势来确定A股“走到哪个阶段”。

　　比如，广发证券策略分析师戴康就表示，非典疫情风险偏好对A股的影响呈现三个阶段，2002年11月首例病例出现到2003年4月中旬的“认知期”，2003年4月中旬至5月上旬的“恐慌期”，以及5月中下旬至6月下旬的“消化期”。

　　这其中，在当年恐慌期内上证综指曾8个交易日快速急跌8.8%。而伴随新增确诊病例的下降，A股逐渐从“恐慌”到“消化”，消化期内上证综指仅下跌1%。“2020年春节假期的信息浓缩，已是2003年3月至4月的‘快进版’。当前开市后的股市短期表现，可聚焦在2003年4月下旬8个交易日指数下跌9%。”戴康表示。

　　东吴证券证券分析师王杨也把非典时期A股走势进行了“三段分”。其中，2003年4月下旬疑似病例报告达到最高峰并开始下降是拐点，A股开始出现情绪性修复。在其看来，本次肺炎疫情中的病例数量，特别是新增疑似病例的环比变化将会是短期影响市场节奏的核心变量。即如果疑似病例数量见顶，A股大概率迎来拐点。但从1月23日A股表现来看，市场当前仍处于“恐慌期”，并将在未来1至2周内持续。

　　是否可以借鉴非典疫情时期的走势，尚没有定论。但市场观点普遍认同，疫情影响仍局限于短期，本轮受疫情影响的调整周期可能会更短；A股中长期的逻辑和趋势不会改变，具有成长性的新经济资产更为安全。

　　比如中银基金认为，新型肺炎疫情将明显影响股市短期的运行节奏，但不会改变中长期的运行趋势，短期内债优于股，但一旦疫情平息，市场将重拾上行动力。

　　安信策略表示，从一系列历史相关经验来看，疫情往往只是在最快速发展期才可能是市场的核心矛盾，从中期看市场还是根据内生趋势决定的方向运行。由于冠状疫情短期会对整体经济活动构成一定负面影响，因此其也会使得市场整体指数平台有一个暂时的下移，市场在节后可能会迅速补跌完成预期调整，但是市场中长期的趋势和结构主线逻辑都没有被冠状疫情所破坏。疫情总会过去，下周市场补跌的本质其实是带来了战略布局“黄金坑”，尤其应该特别珍惜优质科技股调整带来的难得机会。

　　西南证券指出，此次疫情从短期冲击来看，主要是通过下调投资者对于经济的预期而实现的。从中长期来看，疫情不会改变中国经济发展的趋势，不会改变相关产业领域进口替代，长期成长的趋势在医药、通信、电子、计算机等领域的核心资产，如果在节后冲击中出现显着回调，则是布局相关资产的绝佳时机。总体而言，短期有冲击，长期不悲观。对核心资产而言，大跌大买，小跌小买，长期坚持不动摇。