科创板半年考：“含金量”十足 两级分化明显 谁是真正的王者？

　　科创板，是2019年资本市场最重要的改革。科创板以近800亿元的融资额为科技创新企业提供了宝贵的资金支持，资本市场成功嫁接科技创新。本文将从业绩、市场表现以及券商等方面来复盘科创板。目前，科创板总市值8384亿元，占A股1.32%。

　　　　“科创含量”十足，两级分化明显

　　截止12月13日，在183家已受理的科创板公司中，新一代信息技术产业公司最多，达到77家，生物产业、高端装备制造产业、新材料产业、节能环保产业相关的企业数量分别为42家、29家、20家和10家。

　　按上市标准来看，有153家、超过80%企业选择了第一套标准：预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元；有14家选择了第四套标准：预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。

　　　　在营收方面，在183家已受理的科创板上市公司中，科创板183家公司2018年平均营收11.58亿。其中，【中国通号(688009)、股吧】营收最大为400.13亿。

　　　　(营收分析Top20)

　　从归母净利润来看，科创板183家公司2018年平均净利润0.96亿。其中，中国通号净利润最大为34.09亿，九号智能2018年则为亏损17.99亿。

　　　　(净利润分析Top20)

　　从资产规模来看，科创板183家公司2018年平均资产18.7亿。其中，中国通号资产最大为796.79亿，敏芯股份的资产规模最小为1.68亿。

　　　　(资产分析Top20)

　　从研发费用来看，科创板183家公司2018年平均研发费用0.88亿，平均研发费用占比277.64%。其中，中国通号研发费用最大为13.8亿。

　　从融资角度来看，共有77家公司拟募资资金在5-10亿，61家公司募集资金在5亿以下，还有23家公司募资资金10-15亿。

　　　　从已发行上市的科创板公司来看，65家公司共募集资金791亿元，其中募集资金规模最大的是中国通号，募集资金105.3亿元。

　　再来看看已上市公司的最新业绩情况。科创板41家公司营业收入在0.94-281.21亿元之间，24家集中在0-5亿元，均值19.04亿元，中位数4.15亿元，9家营收破10亿。在净利润方面，科创板41家公司净利润在0.02-30.41亿元区间，21家集中在0-1 亿元，均值2.39亿元。

　　　　其中，营收和净利润规模最大的是中国通号(281亿，30亿)，随后是【传音控股(688036)、股吧】(169亿，13亿)。

　　　　在研发投入方面，科创板公司板块整体值增速25.48%，表现出较高的科创属性：科创板41家公司研发投入同比增速在-17.20%-102.03%间。

　　市场从火热走向冷静，估值趋于理性

　　除了业绩增速，高市盈率也隐含了科创板的“科创含量”：截至12月13日，科创板整体市盈率为53.8倍，远高于整体A股的16.92倍，不过低于创业板的118.6倍。

　　截至12月13日，科创板成交总额为78.9亿元，约为上市首日成交的六分之一，仅占A股日成交额比重约1.4%，换手率为2.5%，相比上市首日88.88%的换手率，市场情绪明显趋向冷静。

　　　　(科创板成交金额分析)

　　此前，在刚上市时，由于市场情绪和概念影响，大部分科创板公司的发行市盈率均高于行业市盈率，比如微芯生物、【中微公司(688012)、股吧】和芯原微，发行市盈率上百倍。

　　　　投资者、上市公司和中介机构的共赢

　　除了上市公司本身，得益于科创板公司上市首日的暴涨，参与打新的投资者是此次科创板的一大赢家。

　　数据显示，网上申报回报率最高的公司为微芯生物(19.64)、中国通号(18.18%)、晶晨股份(14.46%)、安集科技(14.15%)和澜起科技(13.2%)。网下申购回报率最高的公司为【金山办公(688111)、股吧】(182%)、晶晨股份(143%)、澜起科技(77%)、安集科技(73%)和微芯生物(73%)。

　　在保荐机构和主承销商方面，中信证券和中金公司保荐及承销的公司最多，为20家，中信建投和华泰证券保荐和承销的公司分别为18家和17家。北京中伦律师事务所为19家科创板公司提供了服务，排名第一；天健会计师事务所为33家科创板公司提供了服务，排名第一。

　　　　私募基金支持科创板 投资本金已达273亿元

　　截至2019年三季度末，私募基金累计投资于境内未挂牌、未上市企业股权和再融资项目达11.18万个，为实体经济形成股权资本金6.3万亿元。2018年，私募基金投向境内未挂牌未上市企业股本金2.22万亿元。

　　据悉，截至2019年11月底，上交所已经受理的在科创板上市的公司共有56家，其中，私募基金参与投资的就有54家，共有476只产品参与投资，投资本金共273亿元。其中在投产品445只，投资本金260亿元。

　　【最新动态】

　　首份央企分拆子公司挂牌科创板预案出炉

　　首份央企分拆子公司挂牌科创板预案出炉。中国铁建12月19日早间披露分拆铁建重工至科创板上市预案。预案显示，铁建重工2016年-2018年及2019年前三季度净利润分别为9.63亿元、13.08亿元、16.44亿元和9.23亿元。根据预案，分拆完成后，中国铁建仍将控股铁建重工，铁建重工的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。

　　（文章来源：投中网）