机构展望港股2020 恒指最牛40000点

　　港股各大机构近日陆续发布2020年策略报告，中信证券认为恒指有10%涨幅(大约在29254点左右)；光大证券陈治中表示，恒指的主要波动区间仍将在25,500-28,000点之间；光大新鸿基温杰表示，2020年恒生指数全年的目标为30,000点；国企指数全年的目标为12,000点。国信证券更是表示，港股2020将迎全面牛，以历史PB计算，恒指有望在2021年站上40000点大关。

　　光大：港股正被悄然重塑

　　光大陈治中认为，海外市场当前由风险偏好回升驱动的整体反弹持续性有限，行情分化将重新加剧。利率上行将削弱低估值市场吸引力，而高增长市场将受青睐。

　　港股中观基本面：经济增长企稳的整体影响不大。经济短周期和调控政策都受到中长期因素的制约，周期性板块回升的弹性仍然有限，对港股整体基本面改善不大。结构性层面，建材、工程机械、汽车等行业具有更好的回升弹性；地产、非银金融等行业在适当的刺激政策下仍然有回升潜力。

　　港股中观估值：估值分化与结构转变的趋势延续。估值将沿基本面差异继续分化。如业绩预期能够持续兑现，强势消费股的估值还可以继续扩张；而周期性行业的估值修复也需要盈利回升来推动。大消费和新兴行业在港股市值结构中的比重正在加速上升。除估值分化的影响外，大量新股和次新股蓝筹也加快了这一进程。而恒指结构也将因纳入次新龙头而面临较大变化。港股市场正在被悄然重塑。

　　预测与建议：基本面改善有限，分化行情仍将重返。恒指走势可能再次呈现中间低、两头高的局面。恒指的主要波动区间仍将在25,500-28,000点之间；纳入强势消费股或有助恒指波动区间小幅上移。建议关注：1)对政策敏感，且基本面保持向上弹性的建材、工程机械行业在跨年行情中的机会；2)年报季前可以提前在银行和地产板块布局优质低价标的；3)关注基本面实质性好转推动汽车、造纸估值修复的机会；4)如大市出现调整应把握低位买入龙头消费企业的机会。

　　光大新鸿基：恒指波动性将较今年大

　　光大新鸿基温杰表示，由于环球股市估值明显回升，预料2020年资产价格的波动性将较今年大。“部署上，温杰建议可留意2+2部署-两大核心部署：”灵活布局环球债券“及”配置黄金助分散风险“；两大策略性部署：”美国大选年，股市动力有望延续“及”政策扶持，小注捕捉A股升势。

　　核心部署：(1)灵活布局环球债券。光大新鸿基认为，纵然环球债券价格已累积一定升幅，惟环球投资级别债券的信贷质素较佳，存续期亦较长，因此，在经济下行风险偏高及低息环境下，配置环球债券有助降低投资组合的波动性，并可提升收益。(2)配置黄金助分散风险。光大新鸿基预期，受惠低息环境及债券负收益率、避险需求上升、央行增持及美汇转弱等因素，明年金价向上的机会偏高，预料金价的波幅区间介乎每盎司1,400至1,700美元水平。同时，黄金与股市的相关性较低，投资者可适量配置黄金，以分散组合风险。

　　耀才：恒指最高见30000点

　　耀才证券研究部总监植耀辉表示，环球股市特别是中美股份今年表现相当理想，反观港股年初至今累升仅1.9%，最大原因明显与本地因素有关，预期恒指明年波幅将介乎22,000至30,000点水平。板块方面，较看好的板块包括5G设备及内需概念板块，相反本地板块如地产、银行及零售股等依然存在较大变量，前景仍较悲观。

　　耀才证券销售及客户服务部高级经理陈伟明指出，本港股市大约在25000点至30000点区间上落，未见明显方向。相反，美国股市及黄金价格却不断创新高，明显见到资金由香港期货市场，逐渐流去环球期货市场，转炒美国指数及黄金期货产品，相信2020年这一个现象亦会持续。