深市股票期权正式开户 风险对冲功能值得关注

　　12月7日，深交所发布《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。12月9日起，投资者可在相关券商平台开通深市股票期权合约账户。那么，有兴趣“尝鲜”的投资者该如何参与呢？

　　A股多空机制进一步完善

　　证监会11月宣布，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权。其中，已发布股票期权业务相关规则的深交所，将发行的股票期权标的为嘉实沪深300ETF。

　　据了解，深交所股票期权相关业务规则及指南涵盖合约管理、交易与行权、风险控制、交易监管、投资者适当性管理、做市商管理等事项，对组合策略、组合行权、做市商双边报价、便利投资者开户等作出了明确规定，同时对大宗交易、证券保证金等进行了原则性规定，也为未来业务创新预留空间。

　　“股票期权启动，有望给市场带来多方面积极影响。”山金期货研究所总经理曹有明对《上海金融报》记者表示，“首先，对长线投资者来说，有了期权作为风险对冲工具，可有效管理股价下行风险，有望促进长线资金的入市。其次，由于可通过买入看跌期权对冲股价下行风险，投资者没有必要卖出股票或做空期指，有助于减轻股市抛压。当股市出现调整时，可在一定程度上避免投资者集中离场所造成的股价大幅波动，增强市场的内在稳定性。”

　　“随着监管层扩大股票期权试点以及深交所股票期权规则的落地，A股市场多空机制不断完善，可进一步满足市场风险管理的需要。”某公募基金组合投资总监对《上海金融报》记者表示，“一系列制度建设也为股票期权品种的进一步扩容奠定了基础，有利于投资者进行套期保值和风险对冲，吸引长期资金入市，提高A股活力。”

　　华泰证券指出，深交所股票期权的试点，是中国金融业务创新的进一步深化，也是金融业务创新趋势的进一步确立。随着深交所股票期权试点的推出，将进一步丰富国内期权的品类，增加市场投资的对冲工具；为机构经纪业务增加更多的创收渠道；同时市场交易的活跃度有望提升，流动性有望进一步增加。

　　风险对冲功能值得关注

　　深交所股票期权业务规则及指南明确，个人投资者和机构投资者均可参与投资股票期权。从资金门槛看，个人投资者需满足“开户前20个交易日日均证券账户及资金账户内的资产规模不低于50万元”；机构投资者需满足“前20个交易日，日均证券账户及资金账户内的资产规模不低于100万元、净资产不低于100万元”。

　　“对投资者而言，期权属于非线性衍生品，多头具有高杠杆、放大盈利同时截断亏损的特点。对于波动较大的品种，期权多头亏损有限的特点，有助于帮助投资者有效管理头寸，减少因市场大幅波动而导致‘看对方向却亏损离场’或‘看错方向出现大幅亏损’的概率，帮助投资者提高盈利的稳定性。”中银国际期货研究员胡子奇对《上海金融报》记者表示，“另一方面，影响期权价格的因素不仅包括期货价格，还包括执行价格、波动率、到期时间等，令期权可以和其他衍生品构成不同的资产组合，实现多样化的交易和投资策略，大大丰富投资者的可选择范围。如做多或做空波动率，赚取时间价值等。”

　　曹有明指出，期权的投资策略非常丰富，投资者可根据个人风险偏好和市场状况，选择更为合适的投资策略。

　　具体而言，曹有明表示，投资者在交易期权时，要特别注意风险控制。“因为期权价格的变化是非线性的，其风险控制要比价格呈线性变化的沪深300ETF复杂的多。同时，由于期权的交易策略非常丰富，在风险特征类似的情况下，建议投资者尽量选择简单的策略组合。”

　　上述公募组合投资总监表示，股票期权既可做多也可做空，建议投资者多关注其风险对冲功能。