短线调整 或是长线布局良机

　　周三，A股四大股指涨跌互现，深市三大股指收红，但沪指退守2900点整数关口。而自本周出现调整以来，沪指三个交易日累计跌幅近2%。分析认为，近日市场出同明显的调整，主要是市场情绪受通胀数据等影响，但目前A股估值处于历史低位，且外资不断涌入，短线调整提供了长线布局的机遇。

　　国寿安保基金表示，市场从“通胀与外资流入角力”进入“通胀与外资流入/资本市场改革政策角力”的阶段，但由于通胀短期快速走强，导致原有平衡偏向于略压制市场的方向。但考虑到前期市场对通胀走势的预期比较充分，另外，外资持续流入的趋势没有发生改变，市场短期略有压力但相对有限。

　　在海富通中小盘基金经理范庭芳看来，未来通胀仍是市场关注的焦点，滞胀风险上升，经济下行压力犹存，无风险利率下行空间受阻，压制了整体的风险偏好。但近期MSCI大规模扩容、证监会全面松绑资本市场再融资要求，以及扩大股指期权试点范围等一系列资本市场改革稳步推进，短期都有望为市场带来可观的增量资金，同时也有利于股市中长期的健康发展。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙认为，MSCI将A股纳入最终会提升到100%，这会引发一些被动跟踪的指数基金以及主动的对冲基金来配置A股市场。随着外资在A股的持股市值不断扩大，外资的投资理念将会深刻的影响到A股市场。根据统计，现在外资持有A股的资金量已经达到1.8万亿元，今年以来外资流入A股的资金量也超过了2200亿元，到年底外资还会加速流入到A股市场，这无疑对A股市场投资者的信心有所提振。

　　摩根资产管理贝塔策略亚太区主管司马非表示，据预测，到2020年3月，MSCI和富时罗素“纳A”预计会带来270亿美元的被动投资资金，而包含主动投资在内的资金流入将达到1500-2000亿美元。海外投资者目前持有约3%的A股，相较于A股在全球股票市场中高达12%的占比，这是一种巨大的不匹配。A股正成为全球投资组合中越来越重要的组成部分，随着中国金融市场持续开放，预计未来数年会有更多资金流入。

　　值得一提的是，港股近日波动较A股回调更明显。对此，业内人士表示，港股近日显着回调，主要受社会出现的不和谐因素等因素影响。不过，在不考虑全球经济出现系统性风险的前提下，对于港股未来走势持相对乐观的态度。在上投摩根基金看来，社会不和谐等因素带来的短线急调，往往是长线布局的良机。上投摩根基金指出，无论从估值，还是今年以来涨幅落后等来看，港股的配置价值非常突出。

　　上投摩根基金表示，首先，截至周三，恒生指数动态市盈率不到10倍，处在过去十年的底部，远低于欧美日等其他成熟市场。其次，目前港股相对A股的性价比接近三年来的新高，有望进一步吸引北水南下，从而对港股形成支撑。再者，今年以来港股涨幅显着落后于全球其他主要市场，一旦不确定性因素稳定下来，弹性将非常可观。此外，港股盈利预期或改善。

　　“尽管市场仍存波动，但港股估值已回归历史底部，长期投资价值突显。”恒生前海基金指出，经历前期调整，港股估值均处于历史均值以下，股息率吸引，估值安全边际较高；而从结构来看，龙头股核心资产(包括消费和科技)ROE继续上行，5G产业链前端公司业绩复苏兑现并有望继续向下传导，TMT(包括传媒)ROE改善，表明在整体经济下滑的宏观背景下，部分消费和科技的龙头企业维持了较好的盈利增长，从而带来结构性机会。