趋势发动仍需利好转化触发

　　上证指数再次回撤击穿短期底部，低点较10月初轻微下移，成交有所萎缩；上周虽然逻辑推演仍需震荡考验，但短期调整幅度有超预期，这是需要检讨的地方。从各分类指数看，各类指数均同步调整，成交也出现一定程度萎缩。

　　热点及板块方面，银行类和科技类两大主线均出现调整，同时部分中字头概念股下破年内新低成为挖坑的对象，带动指数下行；每日活跃的个股及板块均较少；市场中相对稳定的品种主要为外资新增类个股，活跃个股更多为个股的并购重组为主，市场总体热度涣散。

　　辨明方向才能立足不败。自19年1月4日到达2440点满足笔者提出的波段调整“必须交换2444点”后将开始新的上升征程，新的超大型上行趋势将跨越5178点。该逻辑坚定不变。再次强调，大结构的最后一浪牛市仍属于典型的结构性行情，核心指数强于个股的特征将维持甚至走向极端。未来的短期波动而言，经历冲高后快速调整，短期2920附近的低点被击穿，昨日重新考验2891点前期低点。从超短期看，由于短期完成日线短期岛型下跌任务且进入支撑区，不排除市场先反抽反弹后仍需要再次回压确认才能完成本轮调整。但结合中期状态，不排除这将是启动前的最后波段性回撤；同时，由于形态的构筑存在变形方式，因此重点注意带量启动信号的发送作为转向的标志。

　　就基本面而言，近三周关注的“部分外围新闻若出现一定的转机将成为市场中期发动的驱动器的逻辑”仍然成为波段推动的原动力，“新股发行加快等因子的作用力”仍是影响短期市场的关键因素。两者在本周期出现了一些负面扰动，股市的短期快速回撤属于合理现象。更为关键的资本市场部分制度改革完善这个方向中出现了一些变动。外围因素对市场的影响大小其实关键看内因的情况，仅仅是放大器而已；由于内因中发行的情况对短期情绪影响较大，而内因中的核心问题虽决定未来趋势，但也要注意短期因素对其理解的影响。等待并关注未来适当的时机出现的利好真正转化及部分的让利性利好的共振之时。

　　从个股的机会与风险策略看，近期逢低吸纳不过分追高的原则仍可坚持。上周“……银行股持续震荡上行，短期继续冲高后不排除有一定的短期压力存在”的逻辑基本实现，但其他方向中虽有个股跑出但整体仍处于调整状态。行情短期下行，虽中线仍保持乐观态度，但短期要利用反弹反抽及第一轮上升对前期失误的操作进行处理，集中精力在大盘出现标志性时结合当期热点再进行博弈。

　　从期权机会与风险策略看，上周“……站在波段操作的思路来看，未来仍在逢低适当配置超长期实值合约的前提下，利用短期的波段高低继续中短期贴值合约的高抛低吸操作”基本符合要求，但波段回撤幅度及裂口的存在前提下，先关注下档支撑是否有效，在没有破位的情况下仍坚持既有战略；若出现意外性的破位则需要适当地通过反锁机制进行短期的适当保护。