广州万隆：短线获利了结 关注被动配置机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数低开震荡调整，盘中并没有像样反弹。市场处于部分强势板块短线获利了结+弱势板块创新低的合力共振阶段。整体市场仍处于博弈性机会为主的情况下，建议适当关注被动配置机会。

　　二、偏差分析

　　MSCI为代表的配置型资金转向阶段性增量减弱，短线上涨动能有限的情况下，部分强势板块面临结构性获利了结意愿。周末公布的经济数据虽然符合投资者对经济层面可能已经进入滞涨的判断，但对于受资金关注度较少，且反弹力度极有限的周期类板块的影响，还是再次出现较大幅度下跌，且跌破近期新低。在板块共振合力调整，且资金生态方面进入阶段性增量减弱，这应该就是今天盘面资金情绪表现谨慎的主要原因。

　　回顾近期的资金行为特征，博弈类资金参与意愿是存在的，但追高的意愿并不强。这一方面可以从强势妖股的涨幅空间较以前收窄，以及妖股盘中反复波段操作没有强势接力的盘面特征可以看出；另一方面，在个股出现妖股行为特征之后，相关板块也没有形成从个股扩散到整个板块的风格特征，也间接反应出当前热点资金的博弈意愿是相对谨慎的。因此，对于短期行情节奏方面，我们认为市场运行节奏仍是基于资金博弈的逻辑主导。

　　整体上来看，我们认为经济基本面对中长期行情大趋势有影响，但对于中短期行情更多是受到资金逻辑、资金情绪影响。而从当前的情况来看，我们认为市场处于双向扩容阶段，监管机构一方面在加快ipo上市，另一方面通过定增再融资、引进各类机构投资者入市等手段为市场带来中长线的增量资金也是比较明确的。因此，我们仍然认为大盘指数在区间震荡低位附近是有支撑的。而从规律上来看，市场短期反弹持续性机会，大概率仍是基于被动配置资金进场迫切性展望带来的逢低博弈机会。