上市险企前三季度合赚2400亿元 股价最高涨超六成

　　日前，五大上市险企(中国人寿、中国平安、中国人保、【中国太保(601601)、股吧】、新华保险)三季报已披露完毕，上市险企前三季度成绩如何？

　　数据显示，今年前三季度，5险企归母净利润总额高达2445.54亿元，这就相当于日赚约9亿元。具体来看，各家险企归母净利润均有超6成的大幅上涨。其中，中国人寿涨幅最高，达190.4%；中国太保的同比增幅也达80.2%，此外，中国平安、中国人保及【新华保险(601336)、股吧】的同比增幅均超6成，分别达63.2%、76.3%及68.8%。

　　总体来看，年初资本市场回暖促使险企投资收益增长、减税效应释放险企利润等，是上市险企利润大增的主要原因。例如中国人寿在业绩预增公告中就称，业绩增长的主要原因包括受投资收益影响，今年前三季度公开市场权益类资产投资收益大幅增长；其次，非经常性损益也是一大影响因素。今年5月份，相关减税政策实施，中国人寿2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元。

　　得益于上市险企较好的业绩表现，今年以来保险股涨势喜人。Wind数据显示，截至10月31日收盘，中国人寿、中国平安股价年内涨幅均超6成，分别达65.04%及60.7%，此外，【中国人保(601319)、股吧】股价年内涨幅也达59.85%，中国太保、新华保险略低一些，但也分别达24.64%及14.68%。

　　两巨头平安国寿销售队伍一增一减

　　值得关注的是，个险渠道作为人身险公司最重要的一大业务渠道，今年前三季度，中国人寿、中国平安旗下的平安寿险、中国人保旗下的人保寿险均对个险渠道进行了一定程度的调整。

　　这其中，人保寿险的调整力度较大，11月1日，中国人保方面宣布，人保寿险要从银保业务为主向个险业务为主转变，做强队伍，并聚焦价值创造，成为集团市值支撑的“新支柱”。实际上，在中国人保半年报中也可窥见这一转变，数据显示，今年上半年，人保寿险的银保渠道原保险保费收入达361.89亿元，同比下降15.4%；个人保险渠道原保险保费收入则达309亿元，同比增长33.7%。

　　中国人寿及平安人寿则在代理人增员、减员方面有所差异。数据显示，截至今年9 月末，平安寿险代理人数量达124.5 万人，较年初下降12.1%，较 2019年6月末下降 3.2%。不过，从效率来看，平安寿险前三季度代理人人均个险新保单件数达1.39件/月，同比也增长9.4%。中国平安在三季报中称，未来，平安寿险将继续坚持“有质量的人力发展”策略，通过科技赋能，持续推动代理人渠道转型升级。

　　与此同时，中国人寿的销售队伍却在不断壮大，截至三季度末，个险渠道队伍规模达 166.3万人，较2018年底增长15.6%，个险渠道月均有效销售人力同比增长37.4%，此外，个险渠道月均销售特定保障型产品人力规模同比提升49.2%。

　　一位资深保险业人士分析称，随着寿险行业进入深度转型阶段，个险渠道已经成为各家险企发力转型的主力渠道，因此，促使代理人增质提量也成为不少险企后续发展一大方向。虽然上述各家险企在业务员增员或减员等策略上有所不同，但只是由于转型步伐不同，方向还是一样的。

　　财险老三家车险业务增速已放缓至个位数

　　随着上市险企三季报的披露，人保财险、平安财险及太保财险“财险老三家”经营情况也浮出水面。

　　从保费收入排名来看，人保财险仍以3318亿元的保费收入排名首位，平安产险、太保产险的保费收入分别达1969亿元及1005亿元。从增速来看，人保财险、太保财险的保费收入同比增速均超10%，分别达13%及12.9%，而平安产险仅有8.7%。

　　特别值得关注的是，由于汽车市场不景气等因素，今年前三季度，三家财险公司的车险保费收入增速均为个位数，其中，人保财险的车险保费收入增速更是仅有2%，太保产险及平安产险则分别达5.3%及6.3%。

　　在11月1日中国人保的投资者开放日上，人保财险总裁谢一群表示，车险的发展遇到了天花板，目前竞争非常激烈。今年我们的车险增长速度有所减缓，主要是监管部门加强了监管，而人保财险拥护监管机构整治市场乱象，自觉严格执行“报行合一”，我们也希望市场更加规范。实际今年8、9月份，公司的车险增速上来了。“未来我们的业务结构要进行优化，最理想的状态是车险占40%，非车险占比达60%左右，这是对标国际先进同业公司的业务结构，但车险仍然是我们的重要险种。”

　　此消彼长，三家财险公司的非车险业务却发展迅速。例如人保财险前三季度的信用保证险业务保费收入同比增速高达128%，意外伤害及健康险的保费收入增速也达38%；太保产险前三季度的非车险业务收入达330.09亿元，同比增长32.3%；平安产险的意外与健康保险的保费收入同比增速也高达37.9%。

　　招商证券研报观点认为，后续若随着三次商车费改进一步推进，车均保费有进一步下降压力，车险保费增速预计仍将承压，上市险企预计均将加大对非车险业务(尤其是农险)的拓展以推动整体财险业务保费的稳定增长。

　　值得关注的是，10月中旬，财政部等多部门联合发布了《关于加快农业保险高质量发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，这给财险公司农险业务的发展带来了新机遇。

　　《指导意见》提出，到2022年，稻谷、小麦、玉米3大主粮作物农业保险覆盖率需达到70%以上，收入保险成为我国农业保险的重要险种，农业保险深度(保费/第一产业增加值)达到1%，农业保险密度(保费/农业从业人口)达到500元/人。

　　天风证券发布研报观点认为，2018年，我国农业保险保费达573亿，深度为0.85%。在新的指导意见下，各地有望陆续出台农业险支持政策，预计未来几年行业农险保费增长有望保持在20%左右。

　　太保权益投资占比上升平安降低公司债配置比例

　　投资方面，受益于年初资本市场的回暖，多家上市险企的总投资收益率出现了不同程度的上升，中国人寿的总投资收益率提高了2.4个百分点达5.72%；中国平安的年化总投资收益率也提升了2个百分点至6%；中国太保的年化总投资收益率则提升了0.4个百分点，达5.1%。

　　中国平安在三季报中表示，截至今年9月30日，公司保险资金投资组合投资的公司债在可投资资产中占比由年初的 5.8%下降至 4.1%，债权计划及债权型理财产品则占比由年初的 15.8%下降至15%。

　　中国太保则表示，其固定收益类资产占比达82.2%，较上年末下降 0.9 个百分点；权益投资类资产占比为14.5%，较上年末上升2个百分点，其中股票和权益型基金合计占比7.8%，较上年末上升2.2个百分点。

　　四季度市场关注上市险企“开门红”布局

　　进入11月初，各家上市险企2020年的开门红布局即将拉开帷幕。互联网记者近期咨旬多家险企了解到，目前，中国人寿已开始预热明年开门红新产品。招商证券研报显示，当前已公布的中国人寿2020年开门红产品“鑫享至尊”(三年缴费，10年期定期年金，第5-10年返还60%的年缴保费， 5.3%的万能账户预期结算利率)预计对客户较有吸引力。不过，据了解，新华保险、平安人寿等险企在市场上的开门红布局还未全面启动。

　　中国人寿相关负责人对互联网记者表示，作为2020年开局的关键时期，一季度是公司谋篇布局的重要时机，我们将按照高质量发展的总体思路，做好一季度业务开展的谋篇布局。

　　从各家券商公布研究预测来看，有不少券商看好2020年保险公司开门红情况。主要原因包括保险公司高管层大调整，有冲业绩的主观意愿；理财产品等竞品收益率下降，这使得年金险的“保证利率”更能吸引投资者。

　　例如招商证券研报观点就表示，我们初步预计2020 年有望实现开门“红”。从公司内部目标来看，2020 开门红时间预计将同比提前，有望带来开门红期间新单保费的同比较好增长；从外部竞品收益率来看，在当前我国市场流动性偏宽松的大背景下，居民对后续各类资产收益率的下行预期较为明显，使得具有“刚兑”属性的年金产品吸引力增强；同时从当前银行理财产品收益率来看，已从2018年同期的4.5%降至3.9%左右，这与险企开门红产品预期结算利率5%左右相比，吸引力也进一步下滑。

　　不过，据记者观察，近一两年来，由于险企经营理念的转变，因此一味强调开门红冲保费的情况也有所淡化。

　　例如中国平安，其相关人士在今年年初的业绩发布会上就坦言，过去寿险会在年初大力推动开门红，今年降低了对开门红的推动，让整个业务更加均匀地分配在各个季度，避免分支机构把大量资源都集中在第一个季度，后面没什么资源可以去使用了。“这样对整个公司的整体业务从利润率来看有所帮助，从降低经营波动性来说也会有所帮助，对于整个队伍的留存也有所帮助。”该人士称。

　　国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生对互联网记者表示，有开门红和没有开门红，对保险公司来说确实会有一些不同，比如说很多保险公司的开门红都是靠个险团队通过销售年金保险这类产品，从而推动保费的增长，因此，在第一季度集中做业务，可提振营销员士气，对后续营销员增员、留存也有激励效应。

　　朱俊生进一步表示，随着时间的推移，整个行业已经过了规模导向型阶段，慢慢回归常规，保险业务在年度之间分布会变得相对均衡，这比较符合一般企业的成长。“开门红有所淡化的背后，其实是险企经营理念发生了比较大的转变，现在保险公司越来越关注质量，越来越关注以客户为中心，越来越关注新业务价值或者公司的价值创造。”