汽车行业：5G推动 车联网与自动驾驶腾飞

　　5G网络具有高传输速率、低时延、高可靠性等优点，是车联网和自动驾驶的完美搭配。5G时代来临，有望开启车联网及智能驾驶超万亿市场。车联网领域，OBU市场空间高达280亿，均胜电子、德赛西威等已获得C-V2X量产订单，有望把握先机。智能驾驶领域，国内舜宇光学、均胜电子、【华域汽车(600741)、股吧】、德赛西威、保隆科技等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可期。5G有望推动车联网与自动驾驶腾飞，重点推荐均胜电子、德赛西威、华域汽车、保隆科技。

　　一、5G是车联网和自动驾驶的完美搭配

　　5G网络具有高传输速率、低时延、高可靠性等特点，是车联网和自动驾驶的完美搭配。车联网领域，高传输速率使得车内AR/VR、超高清流媒体等业务有望得到应用；智能驾驶领域，低时延高可靠的连接是智能汽车实现L4/5自动驾驶的关键。5G的持续推进，有望推动车联网与自动驾驶腾飞。

　　二、车联网 C-V2X 有望后来居上

　　尽管DSRC具备先发优势，技术和产业相对成熟，但其仅支持V2V、V2I之间的直接通信。从智能交通长远发展的角度来看，以LTE-V2X为代表的C-V2X技术实现了直通和蜂窝模式的融合，未来可以平滑演进到5G，应用前景更加光明。未来5G网络建置逐步到位，可实现1ms超短时延和巨量物联网终端连结，车路协同乃至自动驾驶，将越来越多厂商投入车联网应用，包括提供安全驾驶和与其他来源沟通，例如交通模式、行人、骑自行车者、骑摩托车者、道路状况与天气，甚至智慧城市。C-V2X有望凭借更多应用场景、更低延迟时间、更远通信距离等优势后来居上，成为未来主流技术标准。车联网领域，中国联通预计2020年国内市场规模将突破2000亿元，2025年将突破9000亿元，终端设备OBU、RSU市场空间分别高达280亿、1430亿元。均胜电子、【德赛西威(002920)、股吧】等已获得C-V2X终端产品量产订单，有望把握先机，发展前景看好。

　　三、辅助驾驶加速渗透

　　智能网联汽车需要汽车、电子、信息通信、互联网、交通管理等多行业的合作与转型升级，产业链庞大，并涵盖汽车金融、共享出行等汽车后市场，主要包括：1)先进传感器厂商，开发和供应先进的传感器系统，包括机器视觉系统、雷达系统(激光、毫米波、超声波)等；2)汽车电子供应商，能够提供智能驾驶技术研发和集成供应的企业， 如自动紧急制动(AEB)、自适应巡航(ACC)等；3)整车企业，提出产品需求，提供智能汽车平台，开放车辆信息接口，进行集成测试；4)车联网相关供应商，包括通信设备制造厂商、通信服务商、平台运营商以及内容提供商等。

　　辅助驾驶加速渗透，2030年自动驾驶规模超万亿。智能驾驶领域，IHS预计2020年L1/2渗透率有望达到40%，2025年L3、L4/5渗透率分别有望达到15%、5%。短期市场以ADAS为主，2020年国内市场空间约878亿元，长期看5G推动L4/5自动驾驶逐步落地，2030年国内自动驾驶出行服务收入规模有望突破万亿。ADAS领域，博世、大陆等在系统集成领域占据主导地位，国内舜宇光学、均胜电子、华域汽车、德赛西威、【保隆科技(603197)、股吧】等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可期。

　　四、5G商用箭在弦上，产业链蓄势待发

　　智能网联汽车已上升到国家战略，政策利好不断，车联网技术标准体系也已从国标层面完成顶层设计，我国已经形成较为完整的智能网联汽车产业链，在测试验证、应用示范方面形成一定规模，为后续产业化奠定基础，我国智能网联产业有望迎来加速发展，相关产业链有望大幅受益。国内5G牌照已经发放，C-V2X进展顺利，第一阶段LTE-V2X有望于2019-2020年开始商用部署，为车联网发展奠定良好基础。产业链通信芯片及模组、终端设备、整车企业、基础设施、运营服务等各环节蓄势待发，华为、【均胜电子(600699)、股吧】、德赛西威等国内企业发展良好，未来有望大幅受益于车联网及智能驾驶爆发。

　　五、重点推荐

　　均胜电子(600699)

　　汽车电子前景广阔

　　公司是国内知名的汽车电子及汽车安全系统供应商，公司第一代OBU已于2018年年底完成开发，目前已获得V2X产品定点，预计将于2021年量产，有望成为全球首个5G-V2X量产项目。公司是全球第二大安全系统厂商，业务整合推动业绩增长，汽车电子前景广阔。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.93元、1.17元和1.55元，首次给予买入评级。

　　德赛西威(002920)

　　智能驾驶逐步落地

　　公司是国内汽车电子行业龙头企业，已于2018年11月发布基于高通9150 C-V2X芯片组的LTE-V2X解决方案，并已获得项目定点，发展前景看好。公司在智能驾驶领域布局完善，多个项目进入量产期，有望推动业绩回暖。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.45元、0.60元和0.81元，维持增持评级。

　　华域汽车(600741)

　　智能电动打开成长空间

　　公司是国内首家自主研发量产的毫米波雷达供应商，已率先实现驱动电机扁铜线技术量产。公司掌握智能电动核心技术，处于自主汽车零部件行业领先地位，并已开启产业化进程。公司推进“零级化、中性化、国际化”的战略导向，积极拓展除上客户与海外市场，未来发展空间巨大。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为2.23元、2.46元和2.71元，公司低估值、高股息，智能互联、新能源等领域发展空间广阔，维持买入评级。

　　保隆科技(603197)

　　ADAS逐步落地前景看好

　　公司是国内领先TPMS供应商，市占率达20%以上。公司联手霍富开拓全球市场，双方有望形成良好互补，发展前景可期。公司较早起步研究ADAS产品，环视系统已获得吉利及奔腾订单并即将量产。公司77G毫米波雷达研发顺利，后续有望逐步定点并实现量产，发展前景光明。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.98元、1.53元和2.00元，考虑到公司TPMS、ADAS、传感器等领域前景良好，维持买入评级。