广证恒生袁季：新三板改革举措作用非常积极

　　证监会新闻发言人常德鹏25日表示，证监会启动全面深化新三板改革。广证恒生总经理、首席分析师袁季对全景网表示，新三板发展到现在，改革举措的作用是非常积极的。

　　新三板此次配套政策改革是核心看点，对内推出精细分层+投资者适当性管理，对外推出三-沪深转板通道。他表示，这是市场一直预期的。过去新三板仅仅包括基础层和创新层，而从过往的市场实践来看，仍然需要一个更高的精选层来为部分规范性更强、信披更充分，或者商业模式更有竞争力的企业提供平台，同时使得产业化的配套、机制可以更好地落地。

　　针对引入公募基金等长期资金的措施，袁季表示，对于任何一个市场来说，增加资金和机构的类型，对市场的发展都是有力的促进，公募基金的参与也是过往市场比较预期的一个点。经过近几年市场的发展，目前阶段，一方面，市场需要将参与机会开放给类似公募基金等机构；另一方面，市场和企业的规范程度也需要提升。同时，公募机构在投资标的选择、流动性要求方面也有自身的诉求。只有市场和机构找到一个能够契合的点，才能使市场期待中公募基金发挥的积极性落地。因此，按照袁季的理解，引入公募基金可能不是独立的举措，而是大概率与分层措施进一步联系在一起。

　　本次五项改革措施并未提到新三板准入门槛的话题。袁季认为，此次改革举措比较强调加强监督管理、实施分类监管，首要方向是提升市场整体质量，未来准入门槛仍将基于挂牌基本规范，也就是企业经营的可持续性。

　　不过，他指出，新三板仍将保持较高的开放性和包容性，在对基础、创新、精选进行分层的标准设定上，会体现出差异性，最终精选层的标准会相对较高。

　　新三板发展中经历的几次改革，袁季认为，对多层次资本市场发展有很大促进作用；之前市场预期的一些政策落地慢于预期，也显示出市场预期与现实的距离。但仍然能看到，很多新三板优质企业实现了主板、科创板上市，说明新三板其实仍然对很多企业的规范化、公司治理和可持续融资发挥了积极作用。

　　放眼未来，经过几年发展，对于新三板市场需要完善和改进的方面、发展中存在的问题，大家也比较清晰了，所以此次提出优化发行融资制度，应该也特别适用于目前未上市企业的需求，因而给予挂牌企业非常有力的支持。但另一方面，由于新三板一直存在体量较大、挂牌企业质量参差不齐的情况，所以要通过分层来解决。他强调，分层是关键政策抓手，在分层基础上，给予挂牌企业不同的配套政策，这将非常好地发挥新三板对多层次资本市场强有力的补充作用。